国金电新 每周汇 第217期

00:00:00 大家好，欢迎参加国金电芯每周会第217期。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:48 好的，呃，各位投资者大家下午好，欢迎大家老时间来接入我们国金电芯每周会的电话会啊，我是国金电信的首席分析师姚瑶。那本周的话呢，还是会有我和我们团队的几位分析师一起来给大家汇报一下这个锂电，呃这个包括电力设备AI DC啊，以及这个整个电信板块啊。我们最近的一些这个最新的一个观点，那么还是现在老样子，会由我先来大家汇报一下整体的这个目前我们一个板块的一个思路。 00:01:12 那么呃最近一段时间其实大家可能也看到，就是整个市场其实波动非常大，尤其是这个科技板块，其实啊调整得比较剧烈。那么最近呢，其实我们跟市场呃这个机构交流下来的话呢，其实也有确实有蛮多啊这个机构投资者啊，在寻求一些配置上的一个呃均衡度的一个调整。 00:01:30 那么在这个同时呢，其实电芯的板块啊，尤其是我们说的这个所谓开玩笑叫这个古典新能源啊，传统电芯的几个子行业，其实最近普遍是在这个股价的这个底部位置啊，迎来了一些这个利好。那么这我们觉得也是在一个市场波动当中啊，一个呃再平衡的一个比较好的一个选择。择啊，因为这个我们觉得电信其实有很多行业，其实它本身的景气度其实还是不错的啊，之前也是因为这个流动性的关系一直得不到市场的关注，那么最近其实是一个比较好的一个去啊这个做底部布局的一个机会。 00:02:00 那么首先呢就是还是锂电，那这个周五大家看到这个整个的这个锂电消费税的这样一个政策落地，那么这个事情呢，其实是应该说从今年四五月份就开始有预期。那么最近的这个这段时间的这个板块的调整啊，我们也不排除是有一些啊这个市场资金啊，可能是对于这个事情有一定的这个这个预期，所以呢这个在。整个锂电板块说这个没有明显的基本面利空，以及这个更多的可能是对7年的这个需求产生，有一定这个预期分析的这样一个情况下，出现了这样一个大幅调整。那么在这个时间点上啊，这个出出现这个这个消费税的这个政策落地。那么我们觉得应该说啊， 00:02:38 我们目前判断啊，应该说这个下周啊，市场大概率是把这个消费税落地，是按照利空出境的这样一个逻辑去去交易的啊，从而有可能是触发这个板块一个反弹的这样一个一个表现。 00:02:48 那么这个再加上整体的这个板块基本面，其实呃我们最近每周其实都在跟产业去沟通啊，沟通，那么这个应该说基本面旺季的这个基本面啊，量价齐升啊，以及很多公司三季度业绩的一个持续的强势的表现。应该说这些这些情况其实都还是在持续得到验证。包括本周我们看到这个呃磷酸铁锂正极的一个龙头啊，这个湖南裕能也是正式这个呃发布了一个涨价函啊，所以整个基本面还是非常强劲，那么这个锂电这边我们还是比较坚定地看好这个旺季的行情。待会儿会有锂电的分析师给大家再做一个详细的汇报。 00:03:20 那么其次呢就是风电啊。风电这个板块的话呢，应该说整个上半年。这个应该说是这个关注度也好啊，股价也好啊，都是非常弱的一个状态。那么主要原因呢，我们之前也跟大家提过，就是还是上半年的这个呃不管是装机还是招标啊，各方面的基数都比较高，那么今年上半年的相关表现是比较弱的。那么之前的话呢，我们其实在这个风电的中期策略当中啊，也给大家提过，就是这个。 00:03:44 说判断这个下半年啊，风机的这个招标啊，应该是有一个比较明显的一个呃这个回暖的这样一个机会啊。因为我们看到上半年整体除了这个招标之外啊，就是项目核准的规模还是非常强。那么核准的话呢，作为啊整个风电国内风电装机的一个最最前置的一个指标，那 么这个我们觉得对于后续的一个招标，其实起到一定指引作用的。所以呢， 00:04:06 最近我们也看到就是7月份到现在啊，这个进入了这个7月啊接近20号啊过了2/3这样一个时间。 00:04:12 那么过去一周里面，其实有几个大的央企是启动了比较大规模的一个风风机的这个招标，一个是国电投是启动了这个，今年的第二批风力发电机组的这个规模化的这个采购，总规模是达到5.7个G瓦，另外呢，这个。啊，另外还有一个就是呃甘肃电投啊，也是启动了一个1G瓦的这样一个一个招标， 00:04:31 所以呢就是根据这样我们统计下来就是7月份进行到现在啊，央国企的这个整体的风机的这个招标规模啊，7月份到现在已经累积到了这个12.7个G瓦。那么这个数据啊，不管是跟去年6月份的同期比，还是跟啊跟去年7月份的同期比，还是跟今年6月份上个月的情况比啊，这个增幅都是非常大的。 00:04:53 那么这个即使是7月份还没走完啊，我们看到这个呃环比啊，已经这个涨幅达到250%啊，跟去年7月份同比也是超过130%的一个涨幅。那么考虑到7月份还有十十个接近10个工作日，那我们估计最终这个7月份的同比的这个同环比的一个涨幅，可能会更加的一个惊人啊，所以基本上7月份的这个。 00:05:14 招标数据我们觉得已经是明确确立了一个啊招标量的一个一个拐点。 00:05:18 另外呢就是这个这个礼拜还有一个呃一个一个事情，就是这个国家能源集团也是启动了这个今年的啊风电机组的框架采购，那么规模是达到15G瓦啊。 00:05:29 我们也回顾了一下过去两年国家能源集团的一个采购规模，2425年分别是12.1和13.2个G瓦，那么今年整个框架采购是来到15G瓦啊，也进一步的这个验证了，就是整个央企的 这个投资重心在风电这块持续加大力度。另外呢就是这一次这个国呃这个国家能源集团的这个呃框架采购啊，却限制了6家入围供应商啊，也就是说这个后面可能所有的这个标啊都中标的这个呃客户啊企业啊，他的这个单子会在6家企业当中去分。 00:05:58 那么这个其实也是对于后续整个整机环节这个格局，在过去几年已经有一定优化的情况下啊，进一步去啊这个加大龙头优势啊优胜劣汰这样一个一个效果啊。所以对于整机的这个呃格局的改善也会起到一定的帮助啊，所以的话呢，就是这个时间点上其实。 00:06:15 整个整机的板块，因为上半年我们刚刚讲，因为受到这个整体啊这个招标啊装机量这些数同比的压力比较大，再加上上半年一度啊环氧树脂价格的上涨导致叶片成本的上升，令大家对于这个整机的盈利修复的这个兑现啊有一定担心。那么调整其实比较多的， 00:06:31 那么在这个时间点，我们已经看到这个呃招牌量出现比较明确的一个拐点啊，装机量我们觉得单月的这个同比增速啊，也会在这个两到三个月内啊实现同比的转正概率是非常高的。那么整个整机下半年的这个盈利兑现的确定性也非常强啊。所以在目前这样一个估值啊在一个非常低位啊，应该说是在历史区间的一个绝对底部的一个位置，再加上下半年这个盈利弹性的释放比较确定啊，中长期的格局又非常稳定的这样一个分析的这个环节啊。 00:06:59 这个相关的龙头公司我们是做一个重点推荐啊，尤其是像金风科技啊，这个韵达股份啊，包括像明阳智能和三一动能啊这些公司啊，这是风电这边。所以整体呢，这个锂电和风电我们觉得应该说都是在传统电信里面啊，这个这个时间点上，这个在股票啊大幅调整之后啊，遇到比较多的这个积极催化的这个两个板块。 00:07:18 另外一个呢，就是也是今今年以来我们反复给大家推荐的这个BC光伏这一块儿啊，这个那本周的这个，我们看到光伏这边其实有蛮多企业公布了这个半年报业绩的预告啊。那么这个BC的龙头爱旭股份啊，这个凭借出货量的一个持续提升，以及产品销售溢价的这个始终维持高位甚至有所放大。那么整个二季度的一个经营端的业绩啊，应该说是这个脱颖而出，呈现了一个比较明显的一个环比减亏啊，那么这个我们现在预估下来，公司三季度 啊实现三季经利人转正应该概率是比较大的。那么四季度这个在呈现出一个呃比较明显的盈盈利弹性，应该说也是比较明确的趋势啊。 00:07:54 所以爱旭的话呢，这个在半年报这个预告过程之后啊，基本上也确认了就是领先行业走出经营的业绩拐点啊，并且验证公司的这个阿尔法的这样一个啊一个一个优势啊，所以也再次重申一下啊，对于这个BC和爱旭股份。的这样一个一个推荐，那么除此之外的话呢，隆基本周也发布了这个叫做ACM的这个创新的这个商线技术啊，那么也是进一步去推高啊BC组件的这样一个技术壁垒。 00:08:19 那么之前跟大家提过，就是BC这一轮的这个技术迭代和技术迭代，和以往的这个光伏技术迭代相比有一个很大的不同，就是这个头部公司在这个工艺在设备在专利上啊，树了一个比较高的壁垒。那么整体的这个呃超额利润啊，它的维持能力会比较强啊，从而去支撑一个更好的一个估值啊。 00:08:37 所以这是BC和爱旭的一个推荐，再做一个重申。 00:08:39 另外呢就是这个电网设备啊，电网设备这块的话呢，其实有一段时间没跟大家啊聊了，那么这个最近我们看到特高压的这个第三批中标，包括这个输配电设备的这个第三批招标的这个结果也都出来了啊。那么整个的这个规模还是在一个非常高位啊，这个这样一个状态，包括像特高压的这个三批的这个中标，今年三批累计下来已经超过了这个24年和25年的全年的一个水平，所以整个的这个呃主网设备的一个招标维持高位。 00:09:05 对于传统电力设备的这个公司的这个业绩的对。线啊，其实起到一个非常强的一个支撑，但是很多这个传统电力设备的标的，其实过去一段时间里面调整也非常多啊。所以在这个时间点呢，我们觉得在下半年，整个板块的这个招标和业绩共振的这样一个情况下啊，传统电力设备的这个股票应该说也会有一定的这个这个机会啊，尤其是在这样一个市场寻求再平衡这样这样一个过程当中啊。 00:09:29 这是电力设备，一会儿我们没有分析师给大家详细的一个汇报。那么最后呢就是简单再提一下这个IDC这块。 00:09:34 那么这块的话呢，呃这个不可避免的啊，应该说电源也好，液冷也好啊，跟着整个科技板块还是调整的幅度比较大，但是呢，这个有一点其实还是比较确定的，这个液冷啊电源我们觉得这个呃随着这个下游的这种。算力的这种架构的一个升级，那么中国的供应链的这个企业的一个进入啊，这个包括订单和业绩啊，进入一个呃兑现的一个爆发期啊，应该说这些事情其实都没有变化啊，还是非常非常明确的一个一个一个趋势。 00:10:02 所以呢，这个相关的这个电源和液冷的标的啊，在这个估值大幅回落之后，其实也进入一个估值比较有吸引力的一个区间啊，也比较算得出这个相对更大一点的这个股价空间了啊。 00:10:12 那么再加上这个另外一块就是SFC这个产业链，我们觉得后续这个be翼的这个财报节点的这个临近啊，也是会对于这个呃相关的这个标的形成一定的这个这个催化的预期啊。所以呢，像这个IDC这边的这个电源液冷，包括SFC的这个相关的一些核心标的，其实我们是建议在这个科技板块逐步企稳的一个过程当中啊，也是比较好的一个抄底的选择。 00:10:34 那么待会儿尤其是液冷这块，我们也会有分析师给大家做一个啊更详细的一个汇报，OK,那以上呢就是我这边啊先简单给大家做一个整体的一个更新汇报，那接下来的话呢，我们会有3位分析师给大家做这个呃具体子行业的一个推荐的更新，那么先有请。 00:10:49 啊电网设备的分析师王敏轩给大家汇报一下这个啊，电力设备这块的一个最新的一个推荐。流行病学。呃，各位投资者大家下午好，我是国金电信的分析师王美轩。那么今天我们主要聊一下这个电网设备这边比较具有确定性的啊，被大家冠以防御性属性的国内电网投资机会。呃，这周大家问的非常多，然后我们大概总结一些共性问题以及一些核心结论。 00:11:14 那么好，我们首先谈到呃国内的话，大家会首先联联想到