一、光伏板块
- 政策层面：多部门表态支持光伏产业供给侧改革，但行业存在结构性过剩问题，企业需自发调整经营策略。
- 市场现状：抢装后价格回落，机构持仓悲观，但地方机制电价、排产平稳、中美贸易缓和等因素提供正向催化。
- 投资主线：推荐大储和逆变器（阿特斯、阳光、德业、宁德）、光伏主链（钧达股份、横店东磁、爱旭）、硅料整合（通威、大全、协鑫）、光伏玻璃（信义光能、福莱特）、新技术（爱旭、聚合帝科、国金新材）。
二、锂电板块
- 固态电池进展：贝特瑞发布全系列产品，国轩发布半固态及全固态电池，全固态预计27年测试、30年量产。
- 半固态电池应用：手机已批量供应，车用量产进展慢但已有车企推出，氧化物固态电解质技术成熟，LATP为主流路线。
- 投资标的：宁德时代（电池主线）、涪陵精工、科达利、清源股份（材料）、宝林科技（新技术）、冠生股份（固态电池）、纳克诺尔曼斯特（设备）、新能安三祥新材（材料）。
三、吉利汽车
- 财报数据：Q1营收725亿元（同比增长38.6%），毛利率15.8%（同比增长2.1个百分点），净利润56.7亿元（同比增长262.9%），单车净利6700元（同比增长102.9%）。
- 市场质疑回应：出口量稳定、电车出口1.8万辆、燃油车利润守住、销量未受比亚迪价格战影响。
- 未来展望：银河车型销量达36万辆，预计全年销量124万辆，Q2单车盈利或提升，预计25年销量300万辆以上、净利润150亿以上，目标估值2250-2300亿，持续推荐。
四、氢能板块
- 绿色燃料进展：绿色甲醇项目国内达165个，江苏试点政策推动项目落地增长8倍，内蒙古项目一期20万吨，全球最大项目9月投产。
- 氢能汽车发展：氢高速路线超13000公里，8省3市减免政策，设备端燃料电池系统价格降至3000元/千瓦，氢气价格达历史最低点。
- 投资标的：亿华通、国宏氢能。
