国金证券 国金电新 每周汇 第228期

一、核心要点

1. 本次会议为国金证券国金电新节后第一期电话会，聚焦锂电、风电、SFC（固体氧化燃料电池）、AI电源等电新细分方向的四季度布局机会。
2. 锂电板块：前期下跌已消化底价走弱、年底去库压力等负面因素，四季度有望延续淡季不淡基本面，业绩和估值处于历史低位，中欧贸易会谈积极信号加持，整体看好。
3. 风电板块：9月国内央国企风机招标同环比大幅增长，全年招标降幅收窄，项目核准提速；欧洲海风光电项目推进加速，风电板块关注度提升，推荐风机龙头及欧洲海风出海链标。
4. SFC方向：Blue Hydrogen（BE）新购土地扩产，振华股份为其金属铬核心供应商；国内金属铬国储进展顺利，供需紧张，价格上涨弹性大，四季度盈利有望兑现，重申看好振华股份。
5. AI电源板块：海外电源厂商收入增长，验证AI高景气；美国337调查仅涉及部分供电方案，不影响国内多数厂商，关注订单兑现及供电架构升级标的。

二、投资线索

1. 锂电：重点推荐铜箔、隔膜等涨价弹性环节，固态电池、钠电池等新技术方向，具备欧洲本地化产能的出海电池龙头。
2. 风电：推荐风机龙头金风科技、明阳智能等，欧洲海风出海链标的大金重工、天顺风能等。
3. SFC：核心推荐振华股份。
4. AI电源：关注麦格米特、欧通等订单落地标的，布局800伏、HVC等供电架构升级标的。

三、风险与关注

1. 欧美贸易政策变化可能影响锂电、风电出海标的业绩。
2. 锂电材料涨价幅度不及预期可能影响相关环节盈利。
3. SFC技术推广进度可能不及预期。
4. AI电源相关专利调查可能引发的情绪波动。