发布时间:2026-10-11
一、核心要点
- 家电板块Q3整体承压,内销弱于外销,黑电龙头增长亮眼,白电、厨电、小家电、液冷板块各有分化2. 白电Q3内销乏力,外销受欧美利率压制,美的业绩正增长,海尔、格力、海信承压,国补或明年延续3. 黑电从规模竞争转向高质量增长,龙头通过产品升级传导存储涨价压力,海外渠道升级成效显著4. 厨电受地产拖累承压,老板电器出海并购或增厚利润,相关个股有分红配置价值5. 小家电Q3内销降幅收窄,外销加速增长,集成器是外销增长核心贡献品类6. 上游零部件液冷板块中,代工链业绩率先兑现,泵环节Q4或迎业绩爆发7. 三季度铜铝、塑料等原材料涨价,叠加人民币升值,压制家电板块盈利,部分白电调整出厂价应对
二、风险与关注
- 地产复苏不及预期,拖累白电、厨电等内销需求2. 欧美宏观经济波动,压制家电外销市场3. 原材料价格波动、人民币汇率变化,影响家电企业盈利稳定性4. 中小厨电、小家电企业转型不及预期,或面临经营压力