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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了和碩3Q26的營收達到3,890億元，季增42%、年增51%，主要受惠於美系客戶的GB300產品開始拉貨，伺服器營收大幅成長。預估毛利率4.1%，季減0.3個百分點，EPS 1.22元，上修15%。展望4Q26，伺服器部分美系NeoCloud及大型業者持續拉貨，預估營收4,212億元，季增8%，EPS 2.45元，季增101%。伺服器業務今明年將迎大成長，和碩的伺服器客戶主要是CSP業者及Neocloud，大小型業者都將開始大量採購伺服器。
AI伺服器赛道的发展趋势如何？
AI伺服器赛道發展趨勢強勁，2024年全球AI市場營收約2,792億美元，預估2030年市場規模超過3兆美元，年複合增長率超過30%。CSP業者如Amazon、Microsoft、Google、Meta一致強調AI投資是結構性戰略，持續擴大對GB300等次世代AI伺服器的採購。Nvidia GPU出貨量預估年增17%及34%，ASIC總出貨量預估年增率達91%及88%。AI運算需求持續攀升，CSP與NeoCloud加速擴建，AI資料中心電力容量可望擴大至約46.97GW。
研報重點分析方向是什麼？
研報重點分析方向是和碩的伺服器業務，特別是GB300和VR200產品的生產與銷售。和碩的伺服器客戶主要是CSP業者及Neocloud，預計今明年大小型業者都將開始大量採購伺服器。公司為應對GB300需求，預計美國德州廠3月底開始生產，VR200產品已送樣，可望通過客戶認證，並在2027年開始量產。和碩已成為Nvidia合作夥伴，可望布局未來MGX伺服器產品，並持續推進自家水冷設計技術。
目前AI伺服器市場的現狀如何？
目前AI伺服器市場現狀是需求持續強勁成長。2025年9月至2026年8月底，平台內AI模型每週文字請求次數由約8億次增加至逾50億次，年增超過5倍。各大模型能力提升、使用成本下降及應用範圍擴大，持續帶動平台請求次數創高。CSP與NeoCloud加速擴建，Amazon、Google、Meta及Microsoft主要CSP目前營運中的AI資料中心電力容量合計約15.18GW，另有15.71GW正在建置、及已宣布的16.08GW。
研報中提到了哪些風險提示？
研報中提到的主要風險包括毛利率承壓，主因低毛利率的消費性產品營收比重提升，且受到立訊股價大跌影響，預計業外虧損達6.9億元，主要來自於金融資產評價減損。此外，手機部分筆電價格提升影響終端購買需求，預期出貨量將再次下降，且因成本提升，加工費未成長，毛利率承壓。