策略-聚焦一刻系列会议第152期美债收益率上行对A股影响几何20261011 原文

美债收益率上行对A股的影响有限，主要受美国信用风险担忧驱动，而非加息或通胀压力。历史数据显示，在美收益率上行且通胀回落的背景下，美股和A股表现均较好。当前美收益率可能进入高位慢回落阶段，对A股无显著压制。

当前A股市场处于底部区域，短期内可能迎来反弹行情。主要配置方向为超跌的科技股和部分内需相关的行业。科技成长股方面，海外AI需求、国产替代进程和政策支持均提供积极因素，美收益率上行对其压制有限。建议关注超跌且估值有性价比的科技方向，如国产半导体设备材料、AI硬件、有色金属等。

报告重点分析了科技成长股和内需相关行业。科技成长股方面，关注国产半导体设备材料、AI硬件、有色金属等。内需相关行业包括券商、消费建材等，以及AI制药、PCB等受海外映射影响可能短期走强的领域。

近期政策发力，经济下行压力可能已见顶，短期增长低点或将出现。支撑A股的三个因素均有改善：宏观经济方面，政策发力缓解下行压力；盈利方面，三季报预期良好，工业企业利润和PPI将保持高位，科技和周期行业盈利有望提升；国内分母端，流动性相对充裕，政策偏稳，资金面和估值均有支撑。

投资A股需要关注美国信用风险担忧可能带来的市场波动，以及宏观经济政策调整的不确定性。此外，科技成长股虽然受海外AI需求等因素支持，但仍需关注国内市场需求变化和行业竞争格局。内需相关行业也需关注消费和建材等领域的政策支持和市场需求变化。