2026年前三季度消费金融ABS市场回顾与展望

2026年前三季度，消费金融ABS市场在监管政策持续完善的背景下呈现规范与促进并行的态势，整体发行节奏在第三季度有所回升。市场主要呈现以下特点：

1. 市场表现：2026年1-9月，全市场消费金融ABS发行371单，规模3,058.85亿元，占ABS总规模17.85%，已超过2024年水平。其中，企业ABS发行217单，规模1,689.87亿元；企业ABN发行153单，规模1,331.10亿元；信贷ABS仅发行1单，规模37.88亿元。发行节奏呈现明显季节性，三季度达峰值，整体在下半年企稳。

2. 资产供给：原始权益人/发起机构以信托公司、小额贷款公司及互联网平台公司为主，头部集中度较高。交易所消费金融ABS中，前五大原始权益人合计占比76.88%；银行间消费金融ABN中，信托公司占比70.48%。

3. 信用质量：各市场优先级证券普遍获得AAAsf信用等级，夹层级分布因市场类型有所差异。交易所消费金融ABS夹层级AAAsf及AA+sf占比77.20%，银行间消费金融ABN占比84.67%。

4. 政策影响：监管政策持续完善，助贷业务管理、综合融资成本明示、网络营销规范等制度相继实施，推动行业从流量扩张转向风险管理与成本控制能力提升。同时，《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》等政策支持消费金融发展。

5. 资产证券化影响：高定价基础资产供给趋于收缩，合规透明、定价合理的优质资产获得更稳定融资环境。短期来看，基础资产加权平均利率整体下移，超额利差收窄；中长期来看，市场集中度上升，推动消费金融ABS从规模驱动向质量驱动转型。

6. 市场展望：预计2026年四季度消费金融ABS发行规模仍将延续收缩趋势，发行利率处于低位且走势平稳，头部机构优先档利率预计企稳，弱资质机构或将面临信用利差走阔的压力。