2026年期货市场研究报告 棉价震荡收跌，郑糖窄幅波动

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约2701收盘价16740元/吨，下跌80元/吨；3128B棉新疆到厂价18018元/吨，上涨17元/吨；CF01基差+1278元/吨，上涨97元/吨；全国均价18181元/吨，上涨22元/吨；CF01基差+1441元/吨，上涨102元/吨。储备棉9月9日成交8006.76吨，成交率100%，均价17388元/吨，上涨48元/吨；折3128价格18091元/吨，上涨151元/吨；累计成交304741.66吨，成交率100%。
• 市场分析：国际方面，美棉产区旱情持续，减产预期升温，ICE美棉一度突破90美分/磅，但出口签约环比大减，需求端改善有限，资金离场带动盘面回落；需关注天气及USDA报告。国内储备棉轮出持续全部成交，支撑盘面，新棉产量担忧不及外盘，需求端边际好转，但幅度有限。
• 策略：中性。盘面已充分交易新作减产预期，基本面向上动能不足，抛储持续，郑棉上方空间受限，短期区间震荡。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约2701收盘价5485元/吨，下跌21元/吨；广西南宁现货价5270元/吨，下跌10元/吨；云南昆明现货价5155元/吨，下跌10元/吨；SR01基差-215元/吨，上涨11元/吨。
• 市场分析：原糖26/27榨季供需格局预计从过剩转为短缺，短期仍有交易天气风险，但上行动能减弱，减产不及预期则存在回落风险；郑糖国内库存高企，第二批许可发放强化过剩格局，下榨季大概率增产，内外盘联动性减弱，郑糖上涨空间有限。
• 策略：中性。短期郑糖跟随外盘反弹，但国内库存压力高企，整体上涨空间有限。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑纸主力合约2611收盘价4846元/吨，下跌30元/吨；山东地区智利银星针叶浆现货价4925元/吨，持平；俄针现货价4740元/吨，持平；SP11基差+79元/吨，上涨30元/吨。
• 市场分析：供应方面，Domtar关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，供应边际收缩，但国内国产浆供应宽松，下半年产量大增，港口库存偏高；需求方面，纸端产能过剩，利润亏损，终端需求不足，下游采购心态谨慎。
• 策略：中性。基本面无实质性改善，浆价受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。