消费者服务行业：中青旅实际控制人拟变更，国旅与日上上海启动合作
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 可选消费 消费者服务II 中青旅实际控制人拟变更 国旅与日上上海启动合作 [Table_Summary] 报告摘要 行业观点及投资建议 十一黄金周过后，行业整体进入淡季行情，游客的下滑对景区、酒店、旅行社等行业的环比收入都带来一定影响，建议四季度重点配置业绩确定性高的行业龙头白马。由于上周市场继续处于震荡调整的态势，消费者服务行业出现一定幅度的回调，今年涨幅较大的白马股也出现了一定的下跌，但下跌的幅度与其全年涨幅相比并不大，我们可以看到强者恒强的逻辑。下调即是买入良机，建议继续重点关注酒店行业业绩走高、免税行业集中度提高带来的盈利能力提升、海南板块反季节行情、国企改革等热点，择机布局明年春季行情。 1、连锁酒店业业绩回升：受到酒店业供需关系改善、消费升级等利好因素的影响，酒店行业从去年四季度开始出现明显的复苏趋势。华住、首旅、锦江的三季报数据都相继印证了这一点，我们预计随着供需缺口的持续存在以及消费升级的长期趋势下，酒店行业的经营业绩改善是一个中长期的行情，随着市场预期的不断被验证，相关个股有望创出新高。推荐锦江股份、首旅酒店。 2、免税行业龙头：中国国旅经过上半年的香港机场、首都机场和出境免税店招标，龙头地位进一步确立。后期市内免税、离岛免税扩容等相关政策的推进带来进一步扩张预期，规模效应带来溢价能力的提高以及资源整合的加速，此外三亚免税店的客流增长情况喜人，有望带来全年业绩超预期增长。继续推荐中国国旅。 板块行情 本期（11月20日-11月24日），消费者服务行业指数下跌1.42%，同期沪深300指数下跌0.40%，上证综指下跌0.86%，消费者服务行业指数在24个WIND 二级行业中排名第10；两个细分子行业涨跌互现，跌幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-1.8%），综合消费者服务指数（+2.32%）。 本周银行、有色、地产等行业涨幅居前，市场仍处于弱势调整过程中，资金有一定避险需求，银行和周期行业成为配置的热点。消费者服务板块本期跌幅较大，前期涨幅较好的龙头白马股均不同程度下跌，但因为业绩优秀增长稳健，跌幅相对较小，短期回调不会影响公司及细分子行业长期发展趋势，未来仍旧是我们看好的品种。本期涨幅居前三的个股为：天目湖（+6.49%）、大连圣亚（+2.88%）、科锐国际（+1.64%）。 走势对比 [Table_IndustryList] 子行业评级 酒店、餐馆与休闲III 看好 综合消费者服务III 看好 [Table_CompanyInfo] 推荐公司及评级 锦江股份(600754) 买入 中国国旅(601888) 增持 首旅酒店(600258) 增持 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《社会服务行业周报20171029：锦江九月数据持续向好 中国国旅三季报超预期》--2017/10/29 [Table_Author] 证券分析师：王湛 电话：010-88321716 E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517100003 (12%)(6%)0%7%13%20%16/11/2817/1/2817/3/2817/5/2817/7/2817/9/28消费者服务II 沪深300 [Table_Message] 2017-11-26 行业周报 看好/维持 消费 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 中青旅实际控制人拟变更 国旅与日上上海启动合作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 天目湖作为次新股，交易量较为活跃，大连圣亚年初以来下跌幅度较大，存在一定的补涨预期。科锐国际作为次新股和A股稀缺的人力资源类上市公司，享受一定的估值溢价。。 行业周报 P3 中青旅实际控制人拟变更 国旅与日上上海启动合作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 5 二、 板块行情 ................................................................................................................... 5 三、 行业观点 ................................................................................................................... 6 四、 公司新闻跟踪 ........................................................................................................... 7 五、行业数据 ....................................................................................................................... 8 六、个股信息 ..................................................................................................................... 12 （一）个股涨跌、估值一览 ............................................................................................ 12 （二）大小非解禁、大宗交易一览 ................................................................................ 13 行业周报 P4 中青旅实际控制人拟变更 国旅与日上上海启动合作 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1本周，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 6 图表2本月，24个WIND二级子行业涨跌幅 .................................................................................... 6 图表3：中国赴越南旅游人次及同比增长 ...................................................................................... 8 图表4：中国赴新加坡旅游人次及同比增长 .................................................................................. 8 图表5：出境韩国旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 9 图表6：出境日本旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 9 图表7：出境泰国旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 9 图表8：出境香港旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 9 图表9：出境澳门旅游人次及同比增长率 ...................................................................................... 9 图表10：出境台湾旅游人次及同比变化情况 ................................................................................ 9 图表11：黄山游客人数及同比增长率 ............................................................................................ 9 图表12：宏村风景区游客人数及增长率 ........................................................................................ 9 图表13：三亚旅游过夜人数月度数据 .......................................................................................... 10 图表14：锦江股份锦江都城系列品牌平均房价 .......................................................................... 10 图表15：锦江股份锦江都城系列品牌RAVPAR（元） ................................................................... 10 图表16：锦江股份锦江都城系列客房出租率（%） .................................................................... 10 图表17：全国样本星级酒店客房平均出租率 .............................................................................. 10 图表18：全国样本五星级酒店客房平均出租率 .......................................................................... 10 图表19：全国样本星级酒店客房平均房价 .................................................................................. 11 图表20：全国样本五星级酒店客房平均房价 .............................................................................. 11 图表21：全国样本星级酒店客房RAVPAR ....................................................
