东吴宏观 央行10月8日人民币汇率政策立场要点

央行在2026年10月8日声明中强调，人民币汇率制度以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动，市场在汇率形成中发挥决定性作用。央行重申坚持有管理的浮动汇率制度，强调人民币汇率形成机制成熟，IMF实际有效汇率评估不适用于名义汇率。同时指出，中国无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，并强调国际均衡汇率评估模型尚不成熟。

人民币汇率制度的核心特征是市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动。市场在汇率形成中发挥决定性作用，但央行仍会进行必要干预以维护汇率稳定。央行强调汇率形成机制成熟，IMF实际有效汇率评估不适用于名义汇率，并指出国际均衡汇率评估模型尚不成熟。

中国贸易结构持续升级，高技术产品进出口年均增长7.9%，贸易对汇率变化的敏感度明显下降。约30%贸易采用人民币结算，企业外汇套保比例达30%，进一步降低汇率波动影响。这种结构升级表明中国经济对外部环境变化的适应能力增强，汇率波动对整体经济的影响趋于缓和。

当前人民币汇率市场呈现双向波动特征。在美元偏强震荡、欧美日央行渐进加息背景下，人民币不具备大幅升值基础。参考“8·11”汇改以来两轮升值周期及外汇逆周期调节规律，中期情形下，年末结汇预期或带动温和升值，但美元兑人民币离岸价整体以6.60-6.75中枢双向波动为主。市场预期与实际汇率走势存在一定偏差，需关注政策与市场动态。

该研报提示的主要风险包括地缘冲突超预期、海外流动性收紧超预期、汇率超调风险。地缘冲突可能引发市场避险情绪，导致资本流动变化；海外流动性收紧可能增加人民币资产吸引力，但也可能引发全球资本外流；汇率超调风险则需关注市场情绪与政策干预的平衡，避免汇率出现过度波动。