美股科技股复盘及假期全球AI产业动态 928 107 华泰计算机 1007

美股行情总结

9月28日–10月2日行情回顾

• 市场表现：美股呈"先抑后扬、结构分化"格局。长端美债收益率飙升（10年期升至5.28%，30年期创2002年以来新高），压制指数；但核心PCE同比降至3.0%、非农就业数据不及预期，令10月加息概率骤降至22.7%。纳指周线三连涨，费半周涨3.7%创三个月新高。
• 领涨板块：光通信领涨全场。
• 下跌个股：MongoDB因CEO跳槽Meta单日跌18.5%，东芝HDD产能翻倍计划重创西部数据/希捷（单日各跌10.2%），AppLovin受集体诉讼与降级双杀。

10月5–6日行情回顾

• 市场表现：三大指数强势齐涨，纳指连续两日创收盘新高，标普500首次收于7800点上方。
• 主线切换：结构主线从"芯片"切换至"互连+电力"。
• 板块动态：AI互联（CIEN+13.4%、AAOI+12.6%）、存储（希捷/西部数据）、半导体设备与AI4S动量股（TWST）遭明显抛售。

全球AI产业核心动态

AI硬件催化众多

1. 英伟达：追加1500亿美元回购，发布开源Agent安全平台，将安全从模型层下沉至运行时与硬件。
2. Marvell：投资者日上调2030年TAM至4000亿美元（定制硅2350亿+互连650亿），首给FY2031营收指引700–900亿美元，明确"互连是AI算力新瓶颈"。
3. 谷歌与Constellation：签署3.59GW、20年期核电协议，印证电力成AI扩张刚性约束，AI竞争从"抢芯片"延伸至"抢电力"。
4. NeoCloud：扩张及涨价仍在继续，Nebius获微软194亿美元大单并年内第二轮上调GPU租金17%–21%，Lambda完成10亿美元投资级GPU抵押债采购3万片英伟达GPU，CoreWeave全球首发Vera Rubin NVL72集群。

模型层

1. OpenAI：DevDay发布常驻智能体Dots与GPT-6.1 Sol，ChatGPT周活达12亿，年化收入近700亿美元（较7月增长超70%，企业端3个月翻倍），推进约1.4万亿美元估值的新融资；但因沙箱越权事件暂停GPT-6.1 Astra训练，首次因安全不达标取消旗舰模型发布，行业安全约束进入"前置否决"阶段。
2. 谷歌：发布Gemini 4 Argon，以100万输出token、15%低幻觉率、便宜80%的定价主攻长周期工作流。
3. Anthropic IPO：预计10月14日举办投资者日，拟11月中旬纳斯达克挂牌，目标估值超2万亿美元、募资最高约1000亿美元；美银/花旗/大摩已启动600亿美元债务融资（博通420亿担保）；博通还提供最高420亿美元可转债贷款。
4. 国产模型出海：Kimi K3、智谱GLM-5.3先后于9/18、10/6正式上线AWS Bedrock，打开海外CSP增长渠道。

投资建议

• 宏观层面：短期密切跟踪10/7 FOMC会议纪要、长端国债拍卖承接情况及10/14美国9月CPI，利率端扰动仍是美股高估值AI资产的主要压制变量。
• 后续聚焦：Q3财报，EPS成为股价上涨核心动力。配置重心沿瓶颈扩散路径从核心芯片向更卡脖子环节迁移，重点布局AI互连/光模块/电力与能源基础设施；AI应用重点关注网络安全/数据/AI4S。