计算机行业周报：从美国科技股财报看AI产业进展

2024年02月05日计算机 证券研究报告 从美国科技股财报看AI产业进展 投资评级领先大市-A维持评级 从算力到应用，产业链上下游验证AI需求景气度 近期美股科技股陆续公布23Q4的财报情况并召开业绩交流会，我们从产业视角来梳理AI对各家企业的影响和展望。 首选股票目标价（元）评级 从上游芯片厂商来看：1）Intel的23Q4实现营业收入$15.41B，YoY+10%，高于市场预期。分产品来看，23Q4的CCG（客户端计算事业部）营收为$8.8B，QoQ+12%，YoY+33%，在四季度Intel推出了以酷睿Ultra为代表的AIPC处理器，公司预计2024年将出货4000万台AIPC，产业需求旺盛。2）AMD在财报电话会上表示，公司预计2024年其以MI300系列为代表的数据中心GPU销售收入将超过$3.5B，高于此前公司预期的$2.0B。此外，公司推出了Ryzen 8000G系列的AI处理器，目前已经搭载在数百万台AIPC上发货。公司认为2024年PC端的增长重点来自于AIPC。 从中游的晶圆生产和服务器生产厂商来看：1）台积电23Q4的法说会上表示，公司23Q4实现总营收$20.08B，超过公司此前预期的$18.8B-$19.6B的指引，主要由于AI芯片需求的带动。台积电预测未来到20207年，AI带来的收入CAGR约为50%，这是一个非常快速的增长。2）超微电脑作为服务器制造商，23Q4的收入为$3.67B，超过市场预期的$2.7B-$2.9B，同时，公司将2024年财年的收入预期从$10.5B上调至$14.5B。公司表示对人工智能热潮的潜在规模和持续时间再次感到乐观。999563320 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 从下游云厂商的业绩和资本开支来看：1）微软23Q4的Azure和其他云服务同比增长30%，其中AI服务贡献了6个点的增长（此前季度为3个百分点），目前公司已经有53000个Azure的人工智能客户，超过1/3是过去12个月内新的Azure用户。2）谷歌的Google Cloud在23Q4实现收入$9.2B，YoY+26%，公司认为AI对收入的贡献正在不断增加。其中Vertex AI平台的API请求量在过去半年中经历了近6倍的增长。公司23Q4的资本开支达到$11B，主要是基础设施包括服务器的投入，公司认为资本开支的提升反映出对AI应用的长期增长机会的展望，预计2024年资本支出较2023年仍将显著增加。3）亚马逊的AWS在23Q4实现收入$24.2B，YoY+13%，公司预计2024年的资本开支将有所增长，主要源于对AWS业务的增长支持，尤其是在生成式AI和大语言模型上的投入。4）Meta预计到2024年底，公司将拥有35万张H100，包括其他GPU的算力资源将达到60万张H100的等效算力，预计公司资本开支将进一步加大。 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn 相关报告 23Q4计算机板块基金持仓复盘2024-01-29低空经济迎多重催化，重点关注两类方向2024-01-21GPT Store上线，关注AI应用产业进展2024-01-15CES 2024召开在即，AI成为最大焦点2024-01-08信创迎边际变化，华为链和算力将是重大增量2024-01-02 从应用厂商来看，ServiceNow23Q4的订阅收入增长25.5%，比公司此前指引高出200个基点，主要得益于人工智能带来的业务转型。 建议关注 人工智能：金山办公、科大讯飞、中科创达、中科曙光、致远互联、奥比中光 数据要素：德生科技、通行宝、浩瀚深度、易华录、深桑达 基础工具链：普源精电、鼎阳科技、中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子 卫星互联网：创意信息、坤恒顺维、航天宏图、中科星图、霍莱沃、佳缘科技 工业软件：宝信软件、中控技术、容知日新、赛意信息、能科科技、鼎捷软件 网安与密码：启明星辰、安恒信息、深信服、三未信安、信安世纪 风险提示： 1）宏观经济变化影响企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。 内容目录 1.本周行业观点...............................................................42.市场行情回顾...............................................................52.1.本周板块指数涨跌幅...................................................52.2.本周计算机个股表现...................................................63.重要行业新闻...............................................................73.1.智能网联汽车.........................................................73.2. AI大数据应用.........................................................73.3.数字经济.............................................................73.4.新兴技术与硬科技.....................................................83.5.云计算与IT基础设施..................................................84.重点公司动态...............................................................94.1.基础软硬件...........................................................94.2.网络安全与数字安全...................................................94.3.工业软件............................................................104.4. AI应用..............................................................114.5.智能网联汽车........................................................124.6.数字金融............................................................124.7.医疗信息化..........................................................13风险提示.....................................................................13 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计....................................................5 表1：本周板块指数涨跌幅统计.................................................5表2：本周计算机个股涨跌幅统计...............................................6表3：本周陆港通持股情况统计.................................................6 1.本周行业观点 从算力到应用，产业链上下游验证AI需求景气度 近期美股科技股陆续公布23Q4的财报情况并召开业绩交流会，我们从产业视角来梳理AI对各家企业的影响和展望。 从上游芯片厂商来看：1）Intel的23Q4实现营业收入$15.41B，YoY+10%，高于市场预期。分产品来看，23Q4的CCG（客户端计算事业部）营收为$8.8B，QoQ+12%，YoY+33%，在四季度Intel推出了以酷睿Ultra为代表的AIPC处理器，公司预计2024年将出货4000万台AIPC，产业需求旺盛。2）AMD在财报电话会上表示，公司预计2024年其以MI300系列为代表的数据中心GPU销售收入将超过$3.5B，高于此前公司预期的$2.0B。此外，公司推出了Ryzen8000G系列的AI处理器，目前已经搭载在数百万台AIPC上发货。公司认为2024年PC端的增长重点来自于AIPC。 从中游的晶圆生产和服务器生产厂商来看：1）台积电23Q4的法说会上表示，公司23Q4实现总营收$20.08B，超过公司此前预期的$18.8B-$19.6B的指引，主要由于AI芯片需求的带动。台积电预测未来到20207年，AI带来的收入CAGR约为50%，这是一个非常快速的增长。 从下游云厂商的业绩和资本开支来看：1）微软23Q4的Azure和其他云服务同比增长30%，其中AI服务贡献了6个点的增长（此前季度为3个百分点），目前公司已经有53000个Azure的人工智能客户，超过1/3是过去12个月内新的Azure用户。2）谷歌的Google Cloud在23Q4实现收入$9.2B，YoY+26%，公司认为AI对收入的贡献正在不断增加。其中Vertex AI平台的API请求量在过去半年中经历了近6倍的增长。公司23Q4的资本开支达到$11B，主要是基础设施包括服务器的投入，公司认为资本开支的提升反映出对AI应用的长期增长机会的展望，预计2024年资本支出较2023年仍将显著增加。3）亚马逊的AWS在23Q4实现收入$24.2B，YoY+13%，公司预计2024年的资本开支将有所增长，主要源于对AWS业务的增长支持，尤其是在生成式AI和大语言模型上的投入。4）Meta预计到2024年底，公司将拥有35万张H100，包括其他GPU的算力资源将达到60万张H100的等效算力，预计公司资本开支将进一步加大。 从应用厂商来看，ServiceNow 23Q4的订阅收入增长25.5%，比公司此前指引高出200个基点，主要得益于人工智能带来的业务转型。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指下跌6.19%，创业板指下跌7.85%，沪深300指数下跌4.63%，计算机行业指数下跌14.80%，跑输上证综指8.61%，跑输创业板指6.95%，跑输沪深300指数10.17%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第29，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第4。 资料来源：WIND，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的人工智能、数据要素、智能网联汽车和信创等产业的投资机会。 从陆港通资金持股情况来看，本周持仓市值前十和持仓占比前十保持不变。从增持比例来看楚天龙、盛视科技、银之杰增持比例最高。 3.重要行业新闻 3.1.智能网联汽车 HEV混动市场增速乏力。HEV混动市场潜力释放缓慢，相比NEV市场快速发展，车企布局HEV车型将面临巨大挑战，2023年中汽协口径的销量实现86.1万辆，同比增速仅实现2.5%，其油混市场规模受到新能源市场挤压影响；其中日系占据HEV动力类型80%以上市场份额，受供需影响HEV不及NEV市场发展进度缓慢，当前HEV混动供应商TO