铝锭：节后国内累库 价格震荡回调

这份研报分析了国内铝锭市场的基本面情况，指出近期全国氧化铝产量上升，主要来自广西新产能释放和山西企业恢复，导致供需宽松格局加剧。同时，期货价格低位震荡，市场交投活跃度下降，下游电解铝厂按需采购，未见集中备货行为。节后国内铝下游加工龙头企业开工率微升后下滑，修复取决于订单和铝价走势。10月8日国内电解铝锭库存增加4.8万吨至68.60万吨。研报认为市场多空博弈加剧，预计短期铝价震荡调整运行。

铝行业未来发展趋势短期内呈现震荡调整态势。从基本面看，氧化铝产量上升加剧了供需宽松格局，期货价格低位震荡，下游采购按需进行。铝下游加工龙头企业开工率修复情况取决于订单和铝价走势。长期来看，宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况、消费释放情况等因素将影响铝价走势。

研报重点分析了国内铝锭累库的原因和影响，包括氧化铝产量上升、铝水需求走弱、铸锭量回升以及长假前后资金持仓调整等因素。同时，研报也关注了铝下游加工企业的开工率变化及其对市场的影响，并指出短期铝价将面临震荡调整的压力。

当前铝市场现状表现为供需宽松格局加剧，期货价格低位震荡，市场交投活跃度下降。下游电解铝厂按需采购，未见集中备货行为。铝下游加工龙头企业开工率节后修复情况不明，整体市场情绪偏向谨慎。库存方面，10月8日国内电解铝锭库存增加4.8万吨至68.60万吨，显示市场供应压力有所加大。

研报提示的风险因素包括宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况以及消费释放情况。这些因素可能对铝价走势产生重要影响。例如，宏观政策变动可能影响市场流动性，地缘政治危机可能引发供应链风险，矿端复产情况将影响铝锭供应量，而消费释放情况则决定了市场需求强度。这些因素的变化都可能对铝价产生波动影响。