豆类日报：节后首日分歧显现 豆强粕弱油脂分化

核心观点

10月8日，豆一期价偏强，豆粕盘整，油脂调整。豆一期价跳空高开低走，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价冲高回落，期价承压于10日和20日均线压力，下方暂获40日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价承压于5日、10日和20日均线压力，资金变化不大。油脂板块震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价承压于5日、10日、20日均线压力，伴随减仓9000手；棕榈油期价反弹遇阻回落，期价承压于5日均线压力，伴随增仓2.7万手；菜籽油期价震荡偏强，期价承压于40日均线压力，伴随增仓1.3万手。

市场分析

豆一期价受外盘关联影响不大，主要围绕新季大豆成本上升、减产预期和贸易商抢收情绪展开。假期外盘美豆围绕13美元反复拉锯，国内国庆期间开机率明显下滑，节后陆续恢复；下游节前备货充足、库存普遍偏高，补库以刚需为主，终端追高意愿不足，且菜粕逐步进入水产消费淡季。整体来看，美豆成本托底与丰产预期压制并存，国内高库存与弱需求制约上方空间，市场静待周五USDA供需报告指引，短期豆类期价或以震荡调整为主。

油脂板块分化行情仍在持续。棕榈油受产地累库与国内高库存双重压制，菜油凭借低库存支撑与加拿大菜籽收割偏慢支撑。马来西亚9月产量预计环比增15.7%至210万吨，库存预计增至337万吨，环比增19.5%，出口端或持续疲软，预计环比降7.3%至120万吨。国内豆油库存处于同期高位，假期期间油厂开工率回落，但高库存、高供应格局未改，基差持续承压。菜油现货偏紧格局为价格提供支撑，叠加加拿大菜籽收割偏慢、新作上市推迟，原料端有支撑，菜油期价或震荡偏强运行。

产业动态

1. 美国气象报告：飓风“伊萨亚斯”将于周五晚间或周六凌晨登陆美国，路易斯安那州东南部至佛罗里达州西部地区面临飓风正面袭击的最大风险。美国中部地区将伴随温暖天气出现，北部大平原和西北部地区将在周末迎来明显降温。
2. 北达科他州大豆产业：该州大豆种植面积已增加逾两倍，但单产长期明显低于美国平均水平，预计今年单产仅30蒲/英亩。大豆扩张与种植技术突破、小麦需求下降、气候变化等因素密切相关。
3. 巴西大豆压榨产能：2026年巴西大豆压榨产能达到8640万吨/年，较上年增长13%。ABIOVE预测2026年巴西大豆压榨量将达到创纪录的6350万吨，企业已宣布投资77亿雷亚尔用于扩建或新建工厂。
4. 俄罗斯谷物库存：由于亚速海-黑海流域部分港口关闭及航运受阻，俄罗斯南部地区的谷物库存急剧增加，截至2026年8月底，库存超过1000万吨，同比增长近三分之一。
5. 巴西大豆出口：ANEC首次预测2026年10月份巴西大豆出口量为618万吨，较9月份减少13.1%，较去年10月减少3.4%。今年头10个月巴西大豆出口量估计为1.0758亿吨，较2025年同期增长6%。

研究结论

短期豆类期价或以震荡调整为主，市场静待周五USDA供需报告指引。油脂板块分化行情仍在持续，棕榈油或继续维持震荡，菜油或震荡偏强运行，豆油则表现相对疲弱。