卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点

• 乙烷价格回落，截至10月7日为1472元/吨，周环比-0.23%。
• 天然气、液氯、石脑油、丙烯、丙烷价格上涨，周环比+4.97%/+4.17%/+0.32%/+2.39%/+1.05%。
• 原油、乙烯、乙烷价格回落，周环比-1.63%/-2.01%/-0.23%。
• C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为62.02/70.87/98.28/65.79/79.19/50.39%，整体处于中高分位区间。
• 展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
• 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。

主要产品价差情况

• C2主要产品：聚乙烯价格上涨（+0.68%），环氧乙烷持平，聚醚大单体、乙二醇回落（-6.28%、-1.91%）；乙烯-乙烷价差为7118元/吨（-2.47%），聚醚大单体-环氧乙烷价差为1533元/吨（-32.55%）。
• C3主要产品：聚丙烯价格上涨（+0.07%），丙烯酸、丙烯酸丁酯回落（-1.85%、-0.73%）；丙烯-丙烷价差为242元/吨（+112.98%），丙烯酸丁酯-丙烯酸价差为4450元/吨（+0.59%）。

竞争路线情况及下游需求

• 乙烯-石脑油价差为-335元/吨（-178.35%），MTO路线价差为7170元/吨（+3.09%）。
• 气头路线乙烯成本优势明显，乙烷价格下跌进一步拉大与其他路线的成本差。
• 下游需求：汽车销量月环比+4.95%，房地产竣工面积月环比-3.66%。

相关企业估值

• 风险提示：项目投产进度不及预期、行业竞争加剧、原材料及主要产品波动、装置不可抗力、政策变动。