新能源及有色金属月报：2026年期货市场研究报告 价格震荡走弱，10月多空博弈延续

现货市场

• 期货：主力合约2701收于119420元/吨，本月震荡下行，最高162860元/吨，最低116960元/吨。月末价格跌破12万元/吨，月初高位回落，中旬受旺季需求与双节备库带动短暂企稳回升，随下游节前备货完成、新增采购意愿低迷，高位基差压制成交，月末再度走弱，价格更多由资金博弈定价，强现实、弱预期对垒。
• 现货：电池级碳酸锂报价118800-126800元/吨，工业级碳酸锂报价116500-122100元/吨，均较前一交易日变化-600元/吨。6%锂精矿价格1785美元/吨，持平。9月碳酸锂价格先涨后跌，月均价13.8万元/吨。

供应端

• 碳酸锂周度总产量25941吨，环比+203吨；辉石产碳酸锂14240吨，环比+557吨；云母产碳酸锂2892吨，环比+155吨；盐湖产碳酸锂6088吨，环比-240吨；回收产碳酸锂2721吨，环比-269吨。预计10月产量持平，进口恢复后供给稳健增加。

消费端

• 磷酸铁锂周度产量138656吨，上周137055吨；三元材料周度产量18144吨，上周18640吨。大东时代智库预计10月中国锂电全市场总排产约345GWh，环比增长3.9%。锂电池A排产量107.4GWh，B排38.75GWh，C排19.1GWh。2026年10月全球市场动力+储能+消费类电池产量362GWh左右，环比增4.6%。月度增速环比较9月下降，市场分歧集中在后续订单环比增速是否可持续。

库存端

• 现货库存64495吨，环比+703吨。冶炼厂库存6410吨，环比-42吨；下游库存40859吨，环比+1143吨；其他库存17226吨，环比-398吨。大样本库存72859吨，环比+394吨。
• 更新口径后，碳酸锂上游库存31141吨，环比-337吨；正极厂库存51299吨，环比+1531吨；贸易库存46670吨，环比-5140吨；电芯厂及其他库存19667吨，环比-318吨；总库存148777吨，环比-4264吨。

后续展望

• 10月碳酸锂市场或将延续“强现实、弱预期”的博弈格局，短期价格波动幅度或将加剧，短期价格或将反弹，主要是旺季刚性需求、广期所仓单持续去库基差走强对近月合约形成拉动、冶炼端边际生产成本形成共同托底。上方压力主要来源于锂矿供应趋于宽松、港口库存累积以及新增供给放量的市场预期，远期预期走弱，压制价格上行空间。

策略

• 当下仍处于旺季需求整体强劲节点，盘面维持宽幅波动，现货强现实提供支撑，锂电弱预期是核心压制。碳酸锂价格急跌后或将迎来反弹，需重点跟踪后续月度排产情况，留意短期盘面节奏，操作上建议区间交易为主。

风险

1. 消费端不及预期
2. 矿端减产时间较短，减产不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响