新能源及有色金属日报：多空博弈激烈，沪镍不锈钢震荡走弱

镍品种 市场分析 2025-08-19日沪镍主力合约2509开于120490元/吨，收于120330元/吨，较前一交易日收盘变化-0.37%，当日成交量为63677手，持仓量为55967手。 期货方面：沪镍主力即将更换至2510合约，今日主力合约夜盘开盘后快速冲高至121,450元/吨，但未能站稳高位，随后回落至120,140元/吨，最终收于120,340元/吨，较前日结算价下跌350元，跌幅0.29%。成交量78,139手，持仓量62,507手，显示夜盘交易活跃度较高，但持仓量未显著增加，多空资金博弈后选择离场。日盘延续弱势，开盘价120,490元，最高价120,950元，最低价120,050元，最终收于120,330元，下跌450元，跌幅0.37%。成交量63,677手，持仓量减少至55,967手，较夜盘减少6,540手，资金离场迹象明显。8月18日LME镍价收于15,095美元/吨，下跌0.66%，8月19日进一步跌至15,110美元/吨，盘中最低触及15,050美元，逼近15,000美元关键支撑位。国际市场弱势传导至国内，压制沪镍上行空间。 镍矿方面：镍矿市场多观望态度为主，镍矿价格维稳运行。菲律宾方面，9月1.3%镍矿资源FOB 32成交居多，矿端价格稍有上探。下游镍铁行情趋稳，铁厂仍出亏损下，对过高镍矿原料价格接受意愿不高。印尼方面，8月(二期)镍矿内贸基准价小幅下跌0.03-0.04美元;内贸升水方面，当前主流升水维持+24，升水区间+23-25。由于利润微薄，印尼部分铁厂对8月(二期)升水持看跌预期。 现货方面：金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一个交易日上涨200元/吨。日内镍价偏弱运行，下游企业采购节奏未见明显变化，精炼镍现货交投一般。各品牌精炼镍现货升贴水持稳，金川资源出厂价带动下升水小幅上涨，俄镍资源近期有到货补充，现货紧缺状态环节，现货升贴水小幅下降。其中金川镍升水变化150元/吨至2350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为22841（-210.0）吨，LME镍库存为209328（-1086）吨。 策略 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-08-19日，不锈钢主力合约2510开于13025元/吨，收于12885元/吨，当日成交量为134082手，持仓量为133538手。 期货方面：不锈钢主力合约夜盘开盘价13015元/吨，随后冲高至13070元/吨，但未能站稳高位，最终收于13010元/吨，较前日结算价下跌5元，跌幅0.04%。盘中最低价12970元/吨，显示多头试探性反弹后遭空头压制。成交量121,765手，持仓量134,400手，较前日小幅减少，显示多空资金博弈后选择观望。日盘延续弱势，开盘价13000元/吨，最高价13025元/吨，最低价12855元/吨，最终收于12885元/吨，下跌140元，跌幅1.07%。价格跌破12900元关键支撑位，触发部分止损盘。成交量134,082手，持仓量减少至133,538手，较夜盘减少862手，资金离场迹象明显。 现货方面：现货市场方面，受期货盘面大幅走低的影响，现货贸易商的挺价情绪有所减弱。加之日前成交持续偏弱，且临近月底出货压力加大，报价出现松动，小幅回落。然而，在市场买涨不买跌的心态影响下，下游观望情绪进一步加剧，成交情况愈发清淡。无锡市场不锈钢价格为13075元/吨，佛山市场不锈钢价格13075元/吨，304/2B升贴水为260至410元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至927.0元/镍点。 策略 当前仍处于传统消费淡季，需求乏力，基本面仍未发生根本性转变，预计近期不锈钢价格区间震荡偏弱运行。 风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房