策略-地产行业大涨怎么看20261007 导读

核心观点与关键数据

• 财政大礼包与地产股市关系：近期地产股上涨或受财政贴息政策影响，预示年底可能推出规模6-10万亿的财政刺激计划，旨在稳定房价、促进房地产与消费复苏，推动A股进入牛市第三年。
• 中国出口与要素价格调控：中国作为出口导向型经济体，通过压低要素价格确保出口竞争力，尤其在2010年后新能源等领域依赖垄断低价策略。中美冲突加剧时，中国倾向于系统性压低要素价格，手段包括避免地产泡沫和市场内卷。
• 中美对抗与工业能力：确保出口对制造业转型升级至关重要，工业能力被视为战争潜力。中国通过关税调整等经贸手段顶回美国压力，进入经贸“无敌状态”，实施反内卷政策，提升要素价格，修复资产价格。
• 要素价格政策调整：中美关系缓和后，中国政策转向提升要素价格，修复居民资产负债表，逐步托底房价，以应对内外压力。

研究结论

• 外部压力变化：美国压力明显缓解，欧盟希望中国减少对制造业的支持，缓解欧洲制造业冲击。中国通过提升要素价格、维稳房价及人民币汇率升值等措施，自我约束出口能力，缓解中欧贸易冲突。
• 政策调整逻辑：中国调整制造业出口策略，不再压低要素价格，转而采取财政政策稳定房价、修复居民资产负债表，顺应欧洲希望中国减少出口的压力。政策目标包括系统性提升国内要素价格、修复居民部门资产负债，通过人民币升值降低出口竞争力。
• 人民币汇率预测：预计今年底人民币汇率可能升值至6.3%，以主动降低制造业出口能力，为欧洲制造业缓解竞争压力，寻求全球地缘博弈中的平衡。