国债-铜-橡胶20261007 原文

国内政策发力，券市短期承压，长期仍可做多

核心观点： 国内政策发力稳增长，但市场对政策预期较高，短期券市承压。长期来看，随着政策落地和宏观经济改善，券市仍有上行空间。

关键数据：

• 928国常会提出宏观政策要发力提效，促有效投资。
• 政府债券发行节奏相对较慢，10-11月金融规模预计仍将较高。
• 地方政府专项债额度可能被用于化解存量债务和支持地方项目建设。
• 央行PSL利率下调25BP至1.5%，并支持六大网建设。
• 央行增加结构性政策工具额度，包括科技和创新、制造业、民营企业贷款。

研究结论：

• 短期来看，券市在9月末10月初可能承压，但10月中旬后震荡偏弱。
• 长期来看，券市仍有上行空间，可逢低布局中期多单。
• 可关注地方专项债额度使用和结构性政策落地情况。
• 可尝试做空套保策略，但需把握点位，控制风险。

铜价短期波动加剧，长期看多

核心观点： 铜价短期基本面和宏观因素未能形成共振，价格波动加剧。长期来看，随着基本面改善和供需格局变化，铜价仍有上涨空间。

关键数据：

• 美联储加息周期和幅度存在不确定性，美元流动性对铜价形成压力。
• 国内铜供需矛盾突出，原料供应受限，冶炼厂盈利承压。
• 海外铜供应也存在不确定性，南美矿罢工和天气因素可能影响供应。
• 美国加税政策对铜价形成压力，但中国对铜的需求仍然强劲。

研究结论：

• 短期铜价波动加剧，需关注美联储政策、南美矿供应和天气等因素。
• 长期来看，铜价仍有上涨空间，可逢低布局中期多单。
• 做空策略需关注风险，控制盈亏比。

橡胶价格强势上涨，长期看多

核心观点： 橡胶价格短期受基本面和炒作因素推动强势上涨。长期来看，随着旺季到来和供应改善，橡胶价格仍有上涨空间。

关键数据：

• 橡胶价格自8月份以来持续上涨，突破历史新高。
• 原料供应受限，泰国东北部洪水影响供应。
• 欧盟EUDR政策可能带来新的炒作点。

研究结论：

• 短期橡胶价格受炒作因素推动，需关注天气和政策因素变化。
• 长期来看，橡胶价格仍有上涨空间，可逢低布局中期多单。
• 需警惕价格过热和停割期供应过剩风险。