2026年9月房地产总结：股票受冲击 信贷也走弱

欧洲房地产市场简报（2026年9月）

市场表现
欧洲房地产股票在9月继续下跌，因高利率环境导致其表现弱于泛欧斯托克600指数。欧洲房地产指数下跌7.2%，而斯托克欧洲600指数下跌2.5%。工业股票表现最佳，其次是零售股，而办公和住宅股票表现较差。

利率与信用利差
房地产债券收益率继续上升，REIT指数月环比上升46个基点至4.5%。德国国债收益率月环比上升26个基点至3.6%，创15年新高。9月信用利差扩大，REIT指数利差上升16个基点，而泛欧公司债券利差上升9个基点。

德国市场交易
根据Savills数据，德国市场在8月因夏季假期交易量放缓，达13亿欧元（环比下降21%），而6月为16亿欧元，5月为31亿欧元。截至2026年9月，交易量同比下降4%，仍比10年平均水平低51%。滚动12个月交易量为33.1亿欧元，7月为34.4亿欧元。住宅（27%）和工业（18%）是最活跃的板块，其次是工业和零售（各占18%和14%）。

并购与资本市场
尽管环境充满挑战，9月并购和资本市场仍有一定活动。WDP通过适度折价发行4亿欧元股票，支持进一步发展活动，并为与Argan的合并奠定坚实的财务基础。英国投资公司Barings Investment提出以约7.27亿欧元收购Ires REIT。

债券市场
9月债券市场表现平淡，主要发行人为New Immo holdings（5亿欧元）、MG Euro prop fund（5亿欧元）和AXA logistics（3亿欧元）。

公司动态
• Colonial宣布与学生住房运营商Vitagroup成立新的合资企业，作为Santa Hortensia资产重新开发的一部分。
• WDP宣布通过加速增长计划发行4亿欧元新股。
• CTP的9月董事会重申了其前景，关键需求驱动因素保持完好，并致力于进一步区域扩张。
• VGP的9月董事会重点介绍了其数据中心战略，并基本符合预期。

政策与事件
西班牙一项关于能源、环境可持续性和数字主权的新法规成为主要话题，引发对产能进一步扩张的担忧，导致Merlin股价承压。

宏观经济展望
10月关键宏观经济事件包括：
• 23日欧元区初步PMI数据；
• 15日和16日西班牙和欧元区首次通胀数据，以及30日德国、法国和意大利10月初步通胀数据；
• 20日德国ZEW调查，22日欧元区消费者信心指数，26日德国Ifo指数；
• 29日欧洲央行会议。

研究结论
高利率环境对欧洲房地产市场造成压力，交易量和股价均表现疲软。信用利差扩大，市场情绪面临挑战。尽管如此，部分公司仍通过资本市场活动支持发展，并发布积极的战略。未来需关注宏观经济数据和欧洲央行政策动向。