全球宏观策略：追逐开始，加码巴西风险

该研报分析巴西首轮选举结果对市场的影响，认为博尔索纳罗胜选将利好巴西股市和债市。报告核心观点包括博尔索纳罗首轮得票率领先、其党派在参议院选举中表现强劲、其亲市场政策承诺以及市场追逐重大事件后的波动。中信证券基于此买入博维斯帕指数和2031年NTNFs，并增加巴西风险敞口。

报告指出，巴西首轮选举结果乐观，市场预测博尔索纳罗将在10月25日赢得二轮选举。博尔索纳罗承诺实施财政紧缩、私有化、放松管制和削减增值税，其党派在参议院的强劲表现将有助于其立法议程。这些政策被认为对巴西股市有利，外部资金流入巴西股票自9月中旬以来持平，仍有上涨空间。

研报重点分析了巴西首轮选举结果对博尔索纳罗胜选概率的影响，以及其对巴西股市和债市的具体影响。报告关注博尔索纳罗首轮得票率、其党派在参议院的席位预期，以及其对博维斯帕指数和2031年NTNFs的投资策略。此外，报告还分析了外部资金流入情况和对市场情绪的影响。

当前巴西市场处于选举结果公布后的波动期，博尔索纳罗首轮得票率为47.3%，卢拉为44.9%，市场预测其胜率近90%。博尔索纳罗党派预计获参议院至少29个席位，其亲市场政策承诺受到市场关注。外部资金流入巴西股票自9月中旬以来持平，市场追逐重大事件后的波动，中信增加巴西风险敞口。

研报提示的主要风险包括全球风险规避情绪升温可能导致资金流出新兴市场，以及卢拉赢得第二轮选举可能带来的政策变化。此外，博尔索纳罗胜选后政策执行的不确定性也是潜在风险。交易细节方面，报告买入博维斯帕指数和2031年NTNFs未做外汇对冲，需关注汇率波动风险。