计算机行业2026年度投资策略：追逐星辰大海的科技浪潮 全球科技竞争的过去、当下和未来

追逐星辰大海的科技浪潮 全球科技竞争的过去、当下和未来 ——计算机行业2026年度投资策略（212页完整版） 国投证券研究计算机团队 赵阳计算机首席分析师执业证书编号：S1450522040001杨楠计算机高级分析师执业证书编号：S1450522060001夏瀛韬计算机高级分析师执业证书编号：S1450521120006夏明达计算机行业分析师执业证书编号：S1450525100002 1. 2025年计算机板块概述 2.自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量 3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地 3.1算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4 C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7 AI数据：公共服务践行“人工智能+” 4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利 4.1量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放 计算机投资框架——全球科技竞争的过去、当下和未来 量子计算有望带来算力的颠覆式创新，同时推动量子保密通信和抗量子密码的应用需求。卫星互联网有望突破传统通信覆盖边界，同时推动空天一体化网络和全球移动通信服务的加速发展。 中美两国成为AI领域模型和应用发展的高地，各类模型迅速迭代发展。此外，机器人产业标准升级、厂商发力与投资机遇并存。人工智能和机器人赛道有广阔发展空间。 国产化为计算机行业的发展带来机遇，为国产化较低、海外厂商具备竞争优势而又有明显卡脖子特征的产品领域的企业带来产业需求。 资料来源：摩尔网，国芯物联、Hoki，NSFOCUS，中国石化，YicaiGlobal，新浪财经，Podigee，Marlink，Itnext，HKTDC Research，国投证券证券研究所 1.1计算机板块基金配置比例 基金配置比例提升正当时。公募基金25Q3季报基本披露完毕。我们选取Wind基金分类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例来看，25Q3主动管理型公募基金对计算机行业的持仓比例为4.46%，环比25Q2增加1.93pct，同比24Q3增加2.24pct。从标准配置比例看，25Q3计算机行业市值占A股总市值的5.27%，基金继续维持对计算机板块的低配。 回顾2010年至今计算机行业的持仓情况，当前计算机板块配置比例从25年初开始底部向上，25Q3仓位水平逐步回升，逐步成为市场最有弹性的投资方向，我们认为计算机板块配置比例上行空间仍充足。 1.2计算机板块行情复盘 板块涨幅处于全行业中位。2025年截至12/1，计算机指数上涨27.62%，沪深300指数上涨16.30%，板块整体跑赢沪深300指数达11.32pct。 板块估值快速修复。截至2025/12/1，计算机板块指数为7429.49，PE-TTM为132.68，从估值看，2024年9月末以来计算机板块估值持续修复。 1.3计算机板块重仓股梳理 AI算力引领，AI应用表现亮眼。从Top20的重仓股来看，25Q3算力链仍是市场最强主线之一，包括寒武纪、中科曙光、浪潮信息等，AI应用亦仓位可观，包括海康威视、金山办公、神州泰岳、鼎捷数智、能科科技、科大讯飞、虹软科技等。其他重仓股还包括金融IT（东方财富、同花顺、指南针、恒生电子），智能驾驶（德赛西威、经纬恒润）、广联达，用友网络等。 1.3计算机板块重仓股梳理 AI算力引领，AI应用表现亮眼。从增减持比例较高的个股来看，我们以25Q3基金持仓股数占总股本比例较25Q2的增减值来衡量基金对个股的增减持情况。增持前20包括AI算力（浪潮信息、中科曙光、方正科技、寒武纪）、AI应用（致远互联、星环科技、税友股份、卓易信息、慧辰股份）、基础软件（概伦电子、中望软件）、AIGC（万兴科技、福昕软件）等。 1. 2025年计算机板块概述 2.自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量 3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地 3.1算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4 C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7 AI数据：公共服务践行“人工智能+” 4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利 4.1量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 科技研发的“软硬基建”，乘科技自主东风而起。研发设计软件和电子测量仪器是支撑半导体、电子、通信、军工、汽车等多个行业研发和生产的一系列软件及仪器设备，其中软件端包括了CAD、CAE、EDA等研发设计类工业软件，硬件端涵盖了一系列电子测量仪器。板块整体呈现出壁垒高、商业模式好、国产化率低三大特点。科技自主可控背景下，研发类基建已迎来长期持续的景气提升。 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 EDA，芯片设计与生产的核心。EDA是芯片设计的最上游，是电子信息技术产业的根本。以初创芯片企业为例，其融资主要用于团队搭建、EDA工具购买和IP购买。随着芯片工艺水平的精细，EDA成为芯片制造中不可替代的部分。从EDA市场本身来看，根据researchandmarkets数据，预计到2025年全球EDA市场规模将达到145亿美元。从相对值来看，客户在EDA工具上的花费约占芯片销售额的2%以上，且该比例在持续上升，主要系先进节点的复杂度以及越来越多的系统级厂商开始研发芯片。从分类来看，EDA工具种类繁多，广泛应用于数字设计、模拟设计、晶圆制造、封装、系统五大类场景。 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 美系厂商三分天下，EDA国产化之路任重道远。从格局来看，EDA国际市场由美系厂商三足鼎立，头部企业垄断全球78%市场（Synopsys，Cadence，SiemensEDA）。 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 自研+外延并购，国产EDA厂商竞争力向上。近年来国产EDA厂商积极进行自身产品布局以及持续外延战略，内生外延发展路径日益清晰：1）10月15日，在2025湾区半导体产业生态博览会上，新凯来子公司启云方发布了两款拥有完全自主知识产权的国产EDA设计软件，专注于原理图和PCB设计的工具；2）9月29日，概伦电子公告拟21.7亿元收购锐成芯微100%股权及纳能微45.64%股权，打造EDA与IP战略协同；3）8月12日，广立微公告，通过新加坡全资子公司完成了对比利时硅光设计自动化（PDA）企业LUCEDA的全资收购，正式切入硅光芯片设计自动化赛道。 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 CAD，设计能力的基础，下游应用广泛。CAD是利用计算机进行工程设计的研发设计类工业软件，替代传统设计人员手动制图，解决工业产品的几何外形和结构设计问题，使得产品设计的结构形状所见即所得。根据P&S Intelligence，2019年全球CAD市场空间为93亿美元，预计2020-2030年CAGR为6%，其中2DCAD的占比约为25%。具体到国内市场，综合工信部、中国电子信息产业统计年鉴和赛迪顾问的相关数据，2019年国内CAD市场空间接近50亿人民币，CAGR15%左右，增速高于全球市场。 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上 CAE，多学科融合铸就高壁垒，自主可控催生国产化需求。CAE是指在产品设计阶段用计算机软件对产品的工作状态、行为进行基于物理模型的模拟，来预测其功能可用性、可靠性、效率和安全性等，实现产品的设计优化，保证产品达到预期功能并满足各种性能指标。在研发设计环节降本增效价值显著。从下游看，CAE可广泛应用于机械、航空航天、汽车、船舶、石化、电子、土木、电力等行业，属于核心的研发设计基础工具软件。 建议关注标的 从投资的角度来看，我们建议关注以下几个方向：1）EDA：华大九天、概伦电子、广立微等；2）CAD：中望软件、浩辰软件等；3）CAE：中望软件、霍莱沃等； 风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期 1. 2025年计算机板块概述 2.自主可控：国产化趋势明确，行业替代空间广阔 2.1研发设计软件：替代空间充足，国产厂商发力向上2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发2.3信创产业：操作系统、数据库、国产芯片多产业崛起2.4网安和密码：政策驱动，抗量子安全成增量 3.人工智能：算力和算法筑基，千行百业应用落地 3.1算力产业：AI需求带动GPU/服务器/IDC/电源/液冷多维度增长3.2算法大模型：国内外持续迭代，世界模型和物理AI是趋势3.3端侧AI：眼镜、机器人、智能驾驶是主要落地场景3.4 C端应用：AIGC持续迭代，政策推动鉴真需求3.5企业级服务：从单点智能，到协同生态3.6工业AI：人工智能赋能制造业转型升级3.7 AI数据：公共服务践行“人工智能+” 4.未来产业：科技和金融创新，颠覆技术释放红利 4.1量子科技：颠覆式技术创新，计算/通信/测量迎机遇4.2卫星互联网：星座建设提速，测控/仿真需求有望释放 2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发 电子测量仪器——研发重要支撑，千亿广阔市场：电子测量仪器是以电子技术为基础，涉及计算机、物理、数学、通信、软件等多学科的理论与应用。通用电子测量仪器主要有：1）示波器：把电信号变换成图像显示，即信号波形，可以测量电压、电流、频率、相位差、调幅度等参数。2）频谱分析仪：测量信号频率和功率信息，高端频谱仪还可以完成信号解调分析功能。3）矢量网络分析仪：测量器件网络特性的仪器，是射频微波领域必备的测试测量仪器。4）信号发生器：发出各种频率、波形和输出电平电信号，用作测试信号源或激励源。 资料来源：坤恒顺维官网，普源精电官网，安立官网，是德科技官网，中商产业研究院，国投证券证券研究所 2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发 电子测量仪器——研发重要支撑，千亿广阔市场：行业增长的驱动力主要来源于：1）新技术的持续迭代，每当出现新的技术标准如移动通信4GLTE到5GNR，数据中心PCIe4.0到PCIe5.0等，电子测量仪器就会产生新的软硬件需求；2）技术复杂度提升，导致更多的产品在设计阶段需要进行精确的量测，才能保证产品的最终性能和质量。市场空间方面，我国电子测量仪器市场规模增速快于全球，主要系国内产业链升级，对研发阶段投入的增加带来测量仪器需求量的提升。 2.2电子测量仪器：千亿市场，国产厂商蓄势待发 国际巨头长期垄断，国内厂商部分领域已崭露头角： 从收入体量来看，欧美头部厂商市场基础坚实，整体收入规模较大。 从收入分布来看，头部厂商收入来源主要是亚太地区和美洲地区，亚太地区以中国、印度为代表的新兴市场电子产业迅速发展，对电子测量仪器仪表市场需求尤为旺盛。 2.2电子测量仪