开源中小盘并购精选第6期本批新锐股份 欧科亿 民爆光电值得重点跟踪

会议核心内容总结

会议背景与介绍

本次会议为开源证券中小盘团队在国庆期间的系列电话会议第二期，也是2026年并购精选系列的第六期。会议主要汇报新锐股份、欧科亿、民爆光电三家公司并购案例的情况，相关内容不构成投资建议。

新锐股份并购分析

• 核心观点：新锐股份围绕硬质合金产业链进行连续外延并购，拓展切削工具业务。
• 公司基本面：国内硬质合金及工具领域龙头，凿岩工具市占率第一，海外市场位列前三。
• 业绩表现：2021-2025年营收、净利润复合增长率分别为29.2%和13.5%，但传统业务依赖度高。
• 并购方案：
  • 2025年收购德瑞宝富邦工具，强化精密刀具制造能力。
  • 2026年收购重庆富邦工具，切入高精度齿轮刀具赛道。
  • 2026年以8亿元收购汇联电子80%股权，拓展PCB刀具赛道。
• 标的公司（汇联电子）：
  • 行业背景：2024年全球PCB刀具市场规模超50亿元，中国占据60%份额。
  • 技术与客户：PCB刀具细分领域国家级专精小巨人，客户覆盖富士康等全球百强PCB企业。
  • 财务表现：2025年营收3.45亿元，净利润0.34亿元。
• 并购协同效应：新锐股份可向汇联电子直供硬质合金棒材，拓展切削刀具产品线，构建一体化平台。

欧科亿并购分析

• 核心观点：欧科亿通过股权收购加现金增资方式，实现从通用机械加工刀具向高端电子制造专用刀具的延伸。
• 公司基本面：深耕硬质合金切削工具领域近30年，覆盖数控刀具与硬质合金材料两大核心赛道。
• 业绩表现：2021-2025年营收、净利润复合增长率分别为10.1%和-17.4%，盈利水平下滑。
• 并购方案：
  • 2026年以不超过1.75亿元收购永兴精工51%股权。
  • 同时以2.5亿元现金增资，合计持有51%股权。
• 标的公司（永兴精工）：
  • 行业背景：AI服务器放量带动PCB向高层数微孔化升级，2025年全球PCB市场销售额59.08亿元。
  • 技术与客户：PCB刀具细分领域国家级专精小巨人，客户涵盖东升精密等近80家核心PCB企业。
  • 财务表现：2025年营收2.7亿元，净利润0.33亿元。
• 并购协同效应：依托硬质合金棒材优势与永兴精工的制造能力，实现向高端电子制造专用刀具的延伸。

民爆光电并购分析

• 核心观点：民爆光电通过现金收购加发股收购方式，全资控股夏至精密，从LED照明ODM供应商跨界切入AI服务器PCB钻孔赛道。
• 公司基本面：LED绿色照明综合解决方案提供商，业务涵盖商业照明和公用照明等。
• 业绩表现：2021-2025年营收、净利润复合增长率分别为2.77%和2.08%，2026年上半年营收8.92亿元，净利润下降48.24%。
• 并购方案：
  • 2026年以2.448亿元现金收购夏至精密51%股权。
  • 后续以发行股份方式收购剩余49%股权，合计对价约4.8亿元。
• 标的公司（夏至精密）：
  • 行业背景：AI大模型驱动PCB向高多层HDI IC载板等高端领域升级，2025年全球PCB市场销售额59.08亿元。
  • 技术与产能：国内少数具备0.09mm极小径钻针及50倍镜AR服务器专用钻针量产能力的企业，拥有厦门、江西两大生产基地。
  • 财务表现：2025年营收1.35亿元，净利润1069万元，2026年上半年贡献净利润约836万元。
• 并购协同效应：上市公司优势与夏至精密的技术产能互补，形成照明加AI精密耗材双轮驱动，打开增量市场空间。

会议总结

本次会议详细分析了新锐股份、欧科亿、民爆光电三家公司并购案例的背景、方案、标的公司情况及协同效应，为投资者提供了相关并购重组的参考信息。