敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 维持磨底，关注市场能量 2017.12.11 苏培海（分析师） 电话： 020-88836117 邮箱： suph@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515120001 本周看点： 1. 趋势研判 上周大盘继续下跌，总体处调整探底阶段。截止12月08日，上证综指跌0.83%，报3289.99点，深指跌0.71%，报10935.06点，创业板指跌0.69%，报1792.16点。板块方面，非银金融上周涨幅最大，其次是食品饮料与国防轻工；概念题材方面，打板指数依旧活跃，次新股指数领跌市场；周期股总体表现不佳，钢铁、采掘等领跌市场。本轮调整中白马蓝筹股跌幅近15%，而上周上证50、沪深300指数逆势走强，意味着权重股逐渐开始超跌反弹。基本面上，11月进出口总值2.6万亿元，增长12.6%，其中出口1.43万亿元，增长10.3%，预期2%，出口增速大幅度超预期，外部需求强劲，且受美国减税影响，未来或仍然可持续；本周12日、14日社会融资规模、M2与工业增加值同比数据先后公布，或影响大盘后续走势。资金面上，两融日余额上周二断崖下滑，之后缓慢回升，周余额持续下滑；沪股通周净流出46.31亿，深股通净流入3.15亿；场外资金总体呈流出之势。消息面上，国资委表示将聚焦重点领域搞重组，加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题；积极地探索境外资产整合，提高国有资本的运营效率。总的来看，短线大盘或维持磨底走势，建议投资者注意控制仓位，关注市场量能。 2. 行业配置与资金流分析 1）资金流分析：总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：银行及食品饮料；流入靠后的板块：钢铁及计算机。20日方面资金流入靠前的板块：银行及钢铁；流入靠后的板块：综合及有色金属。60日方面资金流入靠前的板块：银行及食品饮料；流入靠后的板块：有色金属及综合。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置非银金融、电子、医药生物等板块。 总第275期 （2017.03.13—2017.12.11） 特色研究 指示信号 “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 相关报告 《改革落地，多方共聚》 --2017年度策略 2016年12月15日 《价值为本，风险防御》 --2017年中期策略 2017年6月15日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“20 14每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 第 2页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 维持磨底，关注市场能量 2017.12.11 ................................................ 1 一、趋势研判 ........................................................................... 3 1. 趋势：维持磨底，权重股走强 .................................................... 3 2. 策略：关注市场能量，控制仓位 .................................................. 4 二、资金中长期趋势：流出有色金属等板块 .................................................. 4 1. 一周大盘资金流向：资金净流出361 亿元.......................................... 4 2. 板块资金流向：短期流出钢铁，中长期流出有色金属 ................................ 5 3. 本周行业配置建议 .............................................................. 7 目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） ....................................................................................................4 图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ...........................................................................................5 图表3 各行业板块60日资金流向表............................................................................... 错误!未定义书签。 图表4 一周资金流推荐板块追踪 .................................................................................................................7 图表5 2017年限售股解禁市值统计图 ..........................................................................................................8 图表6 2017年12月限售股解禁公司明细表 ................................................................................................8 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 1. 趋势：维持磨底，权重股走强 维持磨底，权重股走强 上周大盘继续下跌，总体处调整探底阶段。截止12月08日，上证综指跌0.83%，报3289.99点，深指跌0.71%，报10935.06点，创业板指跌0.69%，报1792.16点。板块方面，非银金融上周涨幅最大，其次是食品饮料与国防轻工；概念题材方面，打板指数依旧活跃，次新股指数领跌市场；周期股总体表现不佳，钢铁、采掘等领跌市场。本轮调整中白马蓝筹股跌幅近15%，而上周上证50、沪深300指数逆势走强，意味着权重股逐渐开始超跌反弹。基本面上，11月进出口总值2.6万亿元，增长12.6%，其中出口1.43万亿元，增长10.3%，预期2%，出口增速大幅度超预期，外部需求强劲，且受美国减税影响，未来或仍然可持续；本周12日、14日社会融资规模、M2与工业增加值同比数据先后公布，或影响大盘后续走势。资金面上，两融日余额上周二断崖下滑，之后缓慢回升，周余额持续下滑；沪股通周净流出46.31亿，深股通净流入3.15亿；场外资金总体呈流出之势。消息面上，国资委表示将聚焦重点领域搞重组，加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题；积极地探索境外资产整合，提高国有资本的运营效率。总的来看，短线大盘或维持磨底走势，建议投资者注意控制仓位，关注市场量能。 金融监管“长牙齿”才能让机构“长记性” 本周，金融领域上演“罪与罚”，银监会开出史上最大罚单、证监会严打私募违法违规、保监会今年已公布36张监管函......重拳之下，是金融监管的高压态势，旨在坚决整治市场乱象，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。金融风险是一个强大的敌人，对不守规矩触碰监管红线并制造风险的金融机构，金融监管部门不能只靠风险提示或道义劝说实施监管，在巨大的利益面前监管部门的口头警告充其量不过是纸上谈兵，金融监管要“长牙齿”，严惩不贷。从严监管的目的是防范金融风险，未来严监管格局仍将持续。金融监管部门应进一步强化行动的意愿，敢于质疑、能够说“不”，提高依法监管的执行力和震慑力 国资委表示将推动加快煤电钢铁等领域重组 针对国资委对央企重组有哪些具体的打算、下一步重点会在哪些领域推动重组问题，国资委8日在互动交流平台上回复称，仍要坚持成熟一户、重组一户的原则。要聚焦重点领域搞重组，加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题。要积极地探索境外资产整合，提高国有资本的运营效率。 英国首相发言人表示预计脱欧账单为350-390亿英镑 这代表了在谈判中比较公正的立场；只有进入脱欧谈判的第二个阶段，才能就边境问题达成完全的解决方法；将在2019年3月退出单一市场和关税联盟；预计下周英国首相特雷莎·梅将对议会就脱欧协定作出声明。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 2. 策略：关注市场能量，控制仓位 关注市场能量，控制仓位 上周大盘继续下跌，总体处调整探底阶段。截止12月08日，上证综指跌0.83%，报3289.99点，深指跌0.71%，报10935.06点，创业板指跌0.69%，报1792.16点。板块方面，非银金融上周涨幅最大，其次是食品饮料与国防轻工；概念题材方面，打板指数依旧活跃，次新股指数领跌市场；周期股总体表现不佳，钢铁、采掘等领跌市场。本轮调整中白马蓝筹股跌幅近15%，而上周上证50、沪深300指数逆势走强，意味着权重股逐渐开始超跌反弹。基本面上，11月进出口总值2.6万亿元，增长12.6%，其中出口1.43万亿元，增长10.3%，预期2%，出口增速大幅度超预期，外部需求强劲，且受美国减税影响，未来或仍然可持续；本周12日、14日社会融资规模、M2与工业增加值同比数据先后公布，或影响大盘后续走势。资金面上，两融日余额上周二断崖下滑，之后缓慢回升，周余额持续下滑；沪股通周净流出46.31亿，深股通净流入3.15亿；场外资金总体呈流出之势。消息面上，国资委表示将聚焦重点领域搞重组，加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合，推动解决产能过剩的问题；积极地探索境外资产整合，提高国有资本的运营效率。总的来看，短线大盘或维持磨底走势，建议投资者注意控制仓位，关注市场量能。本周建议配置非银金融、电子、医药生物等板块。 二、资金中长期趋势：流出有色金属等板块 1. 一周大盘资金流向：资金净流出361 亿元 截至2017年12月8日大盘累计净流出361 亿元，资金大幅流出，同期沪深300指数涨跌幅为0.13%。近10日累计资金净流出762 亿元，近20日累计净流出2848 亿元，短期资金流向较为波动。 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） 数据来源：wind，广证恒生 -400-300-200-100010012-0812-0712-0612-0512-0412-0111-3011-2911-2811-2711-2411-2311-2211-2111-2011-1711-1611-1511-1411-13 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 2. 板块资金流向：短期流出钢铁，中长期流出有色金属 总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：银行及食品饮料；流入靠后的板块：钢铁及计算机。20日方面资金流入靠前的板块：银行及钢铁；流入靠后的板块：综合及有色金属。60日方面资金流入靠前的板块：银行及食品饮料；流入靠后的板块：有色金属及综合。 图表2 行