均衡且理性的刺激——9.29货币财政政策点评

一、房贷贴息政策聚焦刚需家庭新购首套住房，非一线城市地产库存去化有望加快

• 政策条件：使用新发放商贷购买首套住房（不包括存量贷款置换），所购住房建筑面积不超过120平米，价格不超过150万元。
• 受益人群：计划在二三线城市或一线城市外围区域购买小面积户型作为首套住房的“收入相对不高家庭”。
• 政策效果：有助于加速释放二三线城市刚需、加快当地房地产库存去化，稳定地方广义财政收入预期，配合隐债加速化解。

二、下调PSL利率并扩大支持领域至“六张网”建设

• PSL利率下调：1年期PSL利率降至1.5%。
• 支持领域扩大：包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”建设。
• 政策意义：稳定国内投资特别是新型基建投资需求，避免对隐债加速化解进程造成扰动；短期内下调政策利率概率下降。

三、增加支农支小再贷款和其中的民营企业再贷款额度，提升科技创新和技术改造再贷款支持比例

• 增加额度：科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿至1.4万亿，支持比例从60%提高至100%；支农支小再贷款额度增加5000亿，其中民营企业再贷款额度增加3000亿至1.3万亿。
• 政策效果：对经济新动能（科技创新、民营企业）的支持力度进一步加大，推动经济持续高质量发展。

风险提示：若居民对房地产市场预期持续谨慎、隐债化解速度过快、财政支出速度偏慢，政策刺激效果可能低于预期。