国联民生固收固收亮话四季度债市投资策略 债券周策略第58期

报告分析了四季度利率展望，认为长债将延续震荡下行，10年期国债可能破1.65%，30年期国债利率或至2%-2.05%。建议采用哑铃型债券组合结构，久期中性偏高，短端可选1年期存单、2年期信用债，长端关注30年期二永债、地方债，并利用国债期货对冲。推荐了30年期特别国债26特6等超长债个券。此外，报告还分析了转债市场，认为估值超调具备修复空间，推荐了福斯特、长高电器等转债标的。

报告指出，四季度长端债券可能继续震荡下行，10年期国债或破1.65%，30年期国债利率或至2%-2.05%。30-10年期利差可能收窄至35-40BP。建议投资者关注长端债券机会，特别是二永债和地方债，同时利用国债期货对冲风险。转债市场方面，估值超调但具备修复空间，科技、顺周期资产估值偏低。

报告重点分析了四季度利率走势和债券组合构建策略，建议采用哑铃型结构，久期中性偏高，并推荐了30年期特别国债26特6等超长债个券。此外，报告对转债市场进行了分析，认为当前估值超调，具备修复空间，并推荐了福斯特、长高电器等转债标的。报告还关注了股票市场，认为科技、顺周期资产估值偏低。

报告认为，四季度长端债券可能继续震荡下行，10年期国债或破1.65%，30年期国债利率或至2%-2.05%。30-10年期利差可能收窄至35-40BP。转债市场估值接近去年八九月份水平，卖压主要来自估值过高、固收加资金流出和股票市场缩量。转债估值超调但具备修复空间。

报告提示，四季度债市利率走势存在不确定性，长端债券可能继续下行。债券组合构建需要关注久期风险，对冲策略可能影响收益。转债市场虽然估值超调但具备修复空间，但当前卖压较大。股票市场反弹存在不确定性，科技、顺周期资产估值偏低但未来走势未知。投资者需注意市场风险和流动性风险。