德意志银行美股招股说明书(2026-09-30版)

核心观点

该研报介绍了由德意志银行发行的与标普500指数挂钩的缓冲自动赎回证券。该证券的回报与标普500指数的表现挂钩，但存在一定的风险。

关键数据

• 证券面值：10美元
• 发行价格：9.70美元/10美元面值
• 到期日：2031年9月30日
• 标普500指数作为标的资产
• 自动赎回障碍：待定
• 下行保护阈值：待定
• 缓冲：待定
• 参与率：待定
• 赎回价格：面值加上赎回回报

投资描述

如果标普500指数在观察日的收盘价高于或等于自动赎回障碍，该证券将被自动赎回，发行人将支付投资者赎回价格，赎回价格等于证券面值加上赎回回报。一旦证券被自动赎回，将不再进行任何支付，投资者也将无法参与标的资产的任何进一步升值。

如果证券未被自动赎回，且标普500指数回报为正，发行人将在到期日支付证券面值加上等于标普500指数回报乘以参与率的回报。如果标普500指数回报为零或负，但最终标普500指数价值高于或等于下行保护阈值，发行人将在到期日偿还证券面值。然而，如果最终标普500指数价值低于下行保护阈值，发行人将在到期日支付低于证券面值的现金支付，导致每下降1%的标的资产价值，投资者将损失证券面值的1%。

风险提示

• 投资该证券可能损失部分或全部初始投资。
• 自动赎回将限制投资者的回报潜力。
• 参与率仅适用于持有证券至到期日。
• 存在再投资风险。
• 任何支付都将基于指定日期标的资产的收盘价。
• 较高的赎回回报和/或较低的下行阈值可能反映标的资产更大的预期波动性，通常与更大的损失风险相关。
• 缓冲下行市场风险仅适用于持有证券至到期日。
• 该证券不支付任何利息。
• 美国联邦所得税后果尚不确定。
• 该证券受德意志银行的信用风险影响。
• 该证券可能被减记、转换为普通股或其他所有者权益工具或受到其他决议措施的影响。
• 发行人的估计证券价值在交易日期将低于证券发行价格。
• 假设市场条件和其他相关因素没有变化，您在二级市场交易中可能收到的证券价格通常将低于发行价格和发行人在交易日期的估计证券价值。
• 该证券不会上市，可能流动性有限。
• 许多经济和市场因素会影响证券的价值。
• 投资该证券与直接投资标的资产或标的资产中的证券不同。
• 标的资产反映的是标的资产的价格回报，而不是总回报，包括所有股息和其他分配。
• 标的资产的发起人可能会以影响标的资产价值的方式调整标的资产，并且没有义务考虑您的利益。
• 过去业绩不能作为未来业绩的指南。

税收影响

• 该研报假设您以现金在原始发行时以标明发行价格购买了该证券，并且没有解决您特定的其他情况，包括由于与标的资产相关的任何其他投资而产生的后果。
• 在我们的特殊税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP的意见中，基于当前的市场条件，它合理地认为，对于美国联邦所得税而言，该证券应被视为预付的金融合同，不是债务，如“美国联邦所得税后果——美国持有人税收后果——我们视为预付的金融合同，不是债务”中所述。
• 关于该证券的所有权和处置的税收后果，存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能会采用其他合理的处理方法，如果适用，可能会对您不利。
• 我们不计划向IRS申请关于该证券处理方法的裁决。
• 作为美国持有人，该证券的税收后果取决于您的税务顾问。

冲突利益

• 我们或我们的附属公司期望通过进入与标的资产相关的股票和股票衍生品交易（例如，场外期权、期货或交易所交易工具）来对冲证券的风险，这些交易将与一个或多个对冲交易对手方进行，其中包括UBS或其附属公司。
• 我们、UBS或我们的或其附属公司也可能定期参与与标的资产相关的工具的交易，作为我们或他们一般经纪商和 其他业务的组成部分，用于自有账户，用于管理的其他账户或为客户促成交易，包括大宗交易。
• 该证券可能上市交易，并且可能存在流动性有限的市场。
• 我们或我们的附属公司打算作为该证券的市场做市商，但我们没有义务这样做，并且可以随时停止此类做市活动。
• 许多经济和市场因素会影响证券的价值。