2026年9月甲醇行业月报

市场逻辑

1. 美伊局势持续不稳，霍尔木兹海峡低通航量导致供应紧张，支撑原油及内能化品价格。
2. 9月进口环比大幅下滑，港口库存降至历史低位，流通性紧张驱动价格强势攀升至历史新高。
3. 9月内地甲醇开工率有所提升，双节前中下游季节性备货稳健，利多上游去库。

9月甲醇市场上涨为主，地缘持续扰动，下游需求开工提升并跟随成本同步上涨。

本期甲醇供应端数据

• 国产减量，进口减量，综合测算供应端数据减量。
• 需求数据减量，但绝对值小于供应减量。
• 下期甲醇市场由供应缺口转为小幅过剩，供应端增量显著大于需求增量，供需格局明显宽松，库存重新累库。
• 国内装置集中复产带来的供应高增是10月的核心压力；需求虽有回暖，但不足以消化新增供应，市场从紧平衡转为宽松。供需格局或将发生根本性反转。

本期市场概述

• 9月内地与港口甲醇同步上涨。
• 8月份，甲醇价格与布伦特现强相关性（相关系数在±0.8-2之间），与甲醛、尿素弱相关（相关系数在±0.3~0.8之间）。
• 9月份，甲醇价格与布伦特、PP呈现强相关性（相关系数在±0.8-2之间），与甲醛、尿素弱相关（相关系数在±0.3~0.8之间）。

中国甲醇现货月度市场分析

• 9月国内甲醇市场大幅冲高，港口市场强势运行，价格突破年度新高。
• 全月外轮抵港量整体偏低，港口库存持续回落，沿海地区可流通货源紧张。
• 地缘局势刺激市场心态，叠加供应紧张预期持续发酵，市场看涨情绪高涨。
• 内地甲醇本月涨势凌厉，整体现货供应格局偏紧。
• 国内多套装置复产时间延后，市场整体供给增量有限，企业库存长期维持低位。
• 双节前中下游季节性备货稳健，下游采购积极性提升，市场买涨氛围浓厚。
• 贸易商低价货源惜售挺价，进一步助推行情，带动内地甲醇现货价格持续冲高。

甲醇美金月度市场分析

• 9月，国际甲醇市场月均价大幅上涨。
• 国际甲醇装置整体开工低位，霍尔木兹海峡持续关闭，整体国际甲醇市场供应紧张。
• 下游刚需消耗下，库存降至低位，推动价格强势上涨运行。

甲醇期货月度市场分析

• 9月甲醇期货继续强势拉升，主要核心逻辑延续在进口供应问题下的持续去库。
• 国产供应紧张的配合，月内华东、华南沿海现货基差均拉升至1000元/吨以上（历史极值）。
• 月下主力合约切换至11合约，因美伊后来局势不明朗，因此主力资金延续倾向于操盘近端合约。
• 10合约最高点3595元/吨，出现在9月17日；最低2987元/吨，出现在9月1日；高低点波幅608元/吨。

甲醇产业月度供需平衡分析

• 9月国内甲醇现货市场供需两端同步收紧，供需差被动扩大，各地区甲醇现货价格在9月刷新年内新高。
• 9月国内多地甲醇装置集中检修，叠加甲醇进口量大幅下滑44.57%，持续消耗工厂及港口库存，月末库存总量环比下降36.99%，当月甲醇总供应量减少5.42%。
• 需求端9月甲醇出口量减少3.54万吨，跌幅29.09%；国内下游多进入备货周期，尽管沿海部分下游受高价、原料紧缺影响被动停车，但备货带动下实际需求高于表观需求，甲醇供需缺口进一步拉大，各地价格持续上行。

甲醇理论生产成本利润分析

• 甲醇-煤炭价差分析：本期动力煤高位窄幅震荡，甲醇受地缘扰动、货源偏紧带动涨幅显著大于煤炭，煤醇价差持续走阔。
• 国内甲醇毛利分析：受甲醇价格强势拉动，本期各工艺路线制甲醇理论利润环比大幅扩张。
• 煤制甲醇月均理论利润为560.05元/吨，较上月上涨561.76%，环比上涨625.45%。
• 河北焦炉气制甲醇月均盈利为1437.50元/吨，较上月上涨108.56%，环比上涨365.35%。
• 西南天然气制甲醇月均利润为663.50元/吨，较上期上涨825.14%，环比上涨353.08%。

甲醇产业链利润传导分析

• 9月各工艺甲醇利润环比、同比大幅走高，河北焦炉气制盈利水平最高。
• 主要受中东地缘扰动，进口货源低位，港口库存去化支撑甲醇价格走强；国内开工虽环比回升但同比偏低，甲醇整体供应的持续偏紧下，国内甲醇市场价格持续高位，利润持续上涨。
• 9月甲醇下游产业链利润较为分化，仅烯烃利润走弱。
• 主因甲醇价格大幅冲高，各产品利润差异根源在于产品涨幅能否覆盖原料甲醇的成本抬升。
• 仅烯烃利润呈负值下跌，甲醇价格涨幅明显超过烯烃单体涨幅，MTO企业被动面临着明显亏损。
• 冰醋酸、MTBE涨幅最大，本月在供降需升以及成本面甲醇走高支撑下，冰醋酸价格大幅上涨运行，利润同步走高；MTBE亦呈现上行态势，同时副产品价格走高，故装置利润情况增长。
• 甲醛在成本偏强带动中跟涨续市，叠加月内供应减量，下游时现周期性集中补货支撑，甲醛价格上涨幅度大于原料甲醇涨幅，故产品利润向好。
• 甲烷氯化物原料液氯、甲醇均处于高位运行，企业成本压力较大。然受成本性检修影响，区域内供应量减少明显，二氯甲烷、三氯甲烷同步上涨，企业利润方面变动较为有限。

甲醇各工艺路线盈利状况

• 煤制甲醇-内蒙古单位理论利润环比+561.80%至560.05元/吨。
• 天然气制甲醇-重庆单位理论利润环比+825.14%至663.5元/吨。
• 华东冰醋酸利润改善最为明显，华东冰醋酸月均毛利为632.28元/吨，环比提升248.92%。
• 华东烯烃亏损幅度最大，华东烯烃月均利润环比亏损1252.21%。

中国甲醇月度检修计划

• 截至9月，据隆众资讯初步统计10月计划检修装置共计7套。

中国甲醇下期装置检修计划

• 截至2026年9月底，据隆众资讯初步统计10月计划检修装置共计7套。

中国甲醇月度进口变化分析

• 9月进口量或跌至44.64万吨，霍尔木兹海峡持续关闭，整体国际甲醇市场供应紧张，进口至中国的量减少。
• 主要进口来源国仍以沙特、阿曼、智利等为主。

中国甲醇月度出口变化分析

• 9月出口量预计8.63万吨左右，出口套利空间仍处开启状态，出口量仍维持偏高位置。

内地企业库存/订单量分析

• 9月内地甲醇样本企业库存延续走低运行，截止9月23日，该数值为26.52万吨，较8月底下滑4.68万吨。
• 订单方面，9月企业订单量先降后增表现，高价高利润，上游逢高积极出货外，节前下游备货对订单增量形成提振。
• 截至2026年9月23日11：30，中国甲醇样本生产企业库存总量：26.52万吨，较上月同期库存31.20万吨，环比降幅15.00%。
• 样本企业订单待发在24.70万吨，较上月同期订单待发量22.36万吨，环比增幅10.47%。

港口库存/船期及到港量分析

• 9月份港口甲醇库存持续下降，截至稿前最后一期，港口甲醇库存为41.20万吨，较8月底下降27.36万吨，降幅39.91%。
• 9月，外轮抵港量大幅下降，月内下游需求尚可，加之出口支撑提货，且内地至沿海市场的补充量有限，整体港口甲醇市场供应紧张，库存持续消耗下降为主。

国际原油分析

• 9月国际原油价格上涨，月均价较8月上涨。
• 上旬，美伊冲突仍无缓和迹象，叠加胡塞武装加强对沙特石油设施袭击，供应风险加剧，国际油价上涨。
• 中旬，美国方面暗示美伊冲突接近尾声，多方继续推动中东局势缓和，且沙特石油管线修复预期改善，国际原油价格下跌。
• 下旬，胡塞武装继续袭击沙特，美伊双方谈判仍存分歧，供应忧虑再度增强，国际油价震荡上涨。
• 截至2026年9月25日，WTI运行区间90.22-105.83美元/桶，布伦特94.65-108.75美元/桶。

原料煤炭分析

• 产地价格涨跌互现，多数煤矿以涨为主，以优先执行长协保供任务为主，市场可售现货资源流通偏紧，发运成本高企下贸易商发运新货较为谨慎，港口调入量稍低于调出，双节前下游阶段性补库需求有所释放，整体维持刚需采购节奏。
• 在供需博弈拉扯下，市场情绪反复波动，港口无明显累库或去库行为，整体价格处高位震荡运行。

物流运输分析

• 9月内地甲醇运费震荡上涨。
• 月均较8月抬升，区域分化明显，长途干线波动更大。
• 截至2026年9月23日11：30，鄂尔多斯达拉特旗-东营销售市场汽运均价310吨，较8月环比+4.56%。
• 榆林-东营月均汽运运费至385/吨，较8月环比+7.17%。

供需展望及心态调查

• 国庆假期期间，受运输流通受限影响，国内甲醇企业库存出现小幅累积，同时前期停工检修的多套甲醇装置陆续重启复产，行业供给稳步修复，10月国内甲醇产量预计环比回升12.26%。
• 进口端则延续回落态势，预估环比降幅达18.12%，产量增幅抵消进口降幅后，10月国内甲醇现货总供应量预计环比上涨10.70%。
• 需求层面10月多数下游行业延续9月传统旺季的高开工态势，整体需求基本面保持稳健。
• 其中内地部分此前配套甲醇装置检修停工MTO企业已恢复正常生产运营，但该部分增量多为自给配套，并未转化为市场外采需求；传统下游行业需求表现相对理性，冰醋酸行业开工率存在明确回升预期。
• 综合供需测算，10月国内甲醇现货供需缺口较9月有所收窄，但整体市场现货偏紧的格局仍未得到有效缓解，其中沿海地区现货紧张态势表现尤为突出。
• 对国内甲醇市场参与者10月心态调研的结果显示，10月市场观点：45%看稳，28%看涨，20%看跌。
• 当前甲醇市场延续高位震荡走势。从供需面来看，受中东地缘扰动，进口货源低位，港口库存去化支撑甲醇价格走强；国内开工虽环比回升但同比偏低。下游端表现偏弱，MTO多套装置停车，传统下游开工回落，产业链利润向上游生产端集中，下游负反馈风险显现。此外，美伊谈判未取得进展，中东局势反复扰动，地缘溢价短期难消，甲醇市场价格或震荡偏强。

中国甲醇供应端月度变化预测

• 预计10月产能利用率或提升至92.50%，产量或增涨至925.50万吨。

甲醇供应端进口量变化预测

• 9月甲醇进口船货卸货预估44.64万吨，环比8月继续明显回落。
• 10月进口总量将继续回落至36.55万吨附近。

中国甲醇需求端月度变化预测

• 10月中国甲醇行业需求量预期较9月有所增长，预计需求量在953.91万吨，较9月增加52.97万吨，同比+5.85%。
• MTO：内地检修MTO企业装置恢复重启，沿海MTO整体开车有限，MTO行业开工率有增长但幅度有限。
• 甲醛：10月山东联亿、金沂蒙、文安德诚、河南心兴等众多头部装置均有降负计划，广西、安徽等装置存少量短停预期。月内损失量大于恢复量，预计下月产量减少，产能利用率或下降。
• 二甲醚：10月重庆万盛、贵州天福、心连心等装置均有复工复产计划。月内恢复量大于损失量，预计下月产量增加，产能利用率或提升。
• 冰醋酸：下月建滔一期、塞拉尼斯存在计划内，天碱预计国庆节后重启，关注广东新装置情况，若装置意外故障率较少，预计产能利用率有所提升。
• MTBE：下月，河南海尔希、宁波昊德等存开工计划，但利润情况低迷下部分厂家开工负荷或有下降，预计产能利用率或下跌。
• 甲烷氯化物：下月来看，有两家企业存停车或降负计划，为金岭大王24万吨装置、东营华泰4+4万吨装置，且有本月降负或停车装置延续至10月，故而暂预计10月份甲烷氯化物行业产能利用率继续呈现下降趋势，需关注后续甘肃装置开工情况，且亦是需要关注高压成本下装置波动情况。

中国甲醇月度出口数据预测

• 预计9月甲醇出口8.63万吨附近，10月预估5万吨附近。

中国甲醇企业及港口库存数据预测

• 10月进口供应仍将延续低位，虽国产将有补充，但沿海一套MTO开车仍将导致市场呈现缺货状态，但低库存基数下，去库幅度或将较为有限。
• 10月，预计内地甲醇样本企业库存先增后降运行。
• 10月上旬恰逢“十一”长假，多地高速危化品限运将一定程度上对上游货量转移稍有牵制；另一方面，9月下旬及月底，随部分检修甲醇项目逐步恢复，供应端预期内逐步有所增量预期。
• 基于长假后，中下游常规性补库需求释放；叠加10月中旬内蒙古、宁夏等地部分甲醇项目仍有检修计划，以及内地与港口区域套利有望继续持续影响，故总体预计10月内地企业库存呈先增后降预期。

原油

• 预计国际油价存在下跌空间。
• 供应端，霍尔木兹海峡通航修复进度不及预期，红海曼德海峡航运持续遭受胡塞武装袭扰，航道通行承压；叠加美国对伊朗海上封锁持续落地，原油供给扰动风险升温。
• 乌克兰持续打击俄罗斯炼油设施，俄炼厂被动减产，进一步收紧全球原油供给。
• 需求端，两大核心航道原油运量维持低位，亚洲区域炼厂计划阶段性下调加工负荷；机构对全球原油需求的中长期预期偏谨慎。
• 美联储9月完成加息，10月加息与否取决于当月公布的通胀与就业数据，加息预期抬升美元，将对原油价格形成压制。
• 地缘方面，美伊存在重启间接谈判的契机，第三方调解持续推进对话。伊朗方面则警惕美方发动新袭击并做好对抗准备，同时伊朗表态推动也门和谈。地缘风险仍存，但紧张程度有望降温。
• 综合来看，预计2026年10月国际原油价格存在下跌空间，核心逻辑为美伊具备谈判可能性，叠加高油价带来的政治压力促使美国存在压低油价的诉求，同时全球原油需求偏弱、美元走强均对油价形成抑制。WTI或在85-96美元/桶的区间运行，布伦特或在98-109美元/桶的区间运行。

煤炭

• 节前煤炭市场格局相对稳态，刚需托底下价格难有大幅涨跌，库存维持中位运行。
• 节后市场核心变量聚焦产地保供增产落地效果、长协兑现稳定性与终端需求复苏力度，行情走势存在极强不确定性。
• 若节后安监放松、产能顺利释放，叠加需求复苏偏缓，市场供需有望宽松，煤价存在回调压力；若增产落地不及预期、产地扰动持续，叠加冬储需求启动，煤价将获得较强支撑。
• 整体来看，节后煤价无明确单边趋势，双向波动概率较大。

后市预测

• 当前港口甲醇库存处于低位，10月进口量预计环比进一步下滑，沿海甲醇价格接连走高。
• 内地甲醇装置10月预期开工回升，不过价差吸引部分货源流向沿海市场，整体现货供给偏紧的格局短期仍难改观。
• 10月除跟踪产能装置开停车变化外，还需重点关注宁夏宝丰4期大型甲醇项目投产及销售落地，评估其对市场带来的冲击。

相关产品价下期关注点

• 美伊双方局势演变仍是扰动商品市场关键点，继续紧盯10月地缘因素变化及海峡通航状况。
• 9月中东主力地区发运持续缩量，10月进口环比预计再度减少，港口库存极少，留意国产货补充力度。
• 10月除关注甲醇存量产能项目开停波动外，紧盯宁夏宝丰4期大甲醇投产及销售开展对市场冲击影响。