从Meta Connect大会推新看智能眼镜产业链发展

研报核心内容聚焦于Meta Connect大会展示的智能眼镜产品矩阵扩容，推动产业链向轻量化、日常化演进，潜在用户边界拓宽，需求由单一机型放量转向多SKU共同增长。同时，Muse个人AI智能体接入眼镜生态，AI眼镜核心矛盾由硬件可用转向应用好用，使用场景有望从低频向高频延伸，提升使用频率及用户黏性。

智能眼镜行业未来发展趋势显示，随着产品轻量化和日常化演进，产业链需求将从单一机型放量转向多SKU共同增长。AI眼镜应用生态将进一步完善，使用场景有望从低频的拍照/问答向高频场景延伸，提升使用频率及用户黏性。潜在用户边界持续拓宽，推动产业链整体发展。

研报重点分析了康耐特光学的传统视光主业稳健提质，盈利能力稳步提升，以及XR业务进入放量阶段，有望加速贡献收入利润。同时，报告还关注了公司2026年上半年功能/定制镜片收入同比+11.9%/+37.4%，自主品牌收入占比提升至68%，美洲市场明显修复的业绩表现。此外，报告还预测了2026-2028年归母净利润及对应PE估值。

当前智能眼镜市场现状显示，产业链正经历从单一机型放量向多SKU共同增长的转变。Meta Connect大会展示的产品矩阵扩容，推动智能眼镜向轻量化、日常化方向演进，潜在用户边界拓宽。AI眼镜应用生态也在不断完善，使用场景从低频向高频延伸，提升使用频率及用户黏性。康耐特光学在视光主业和XR业务方面也表现出稳健的业绩增长。

研报提示了智能眼镜发展不及预期、海外市场关税风险、行业竞争加剧等风险因素。智能眼镜作为新兴赛道，其市场接受度和实际应用场景仍需时间验证，存在发展不及预期的风险。同时，海外市场关税政策的变化可能对公司国际业务产生影响。此外，行业竞争加剧也可能对公司市场份额和盈利能力带来挑战。