Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜

Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜 事件：当地时间2025年9月17日至18日，Meta举办了年度开发者大会Meta Connect 2025。本届大会聚焦于智能眼镜产品线的全面升级，共推出三款代表性新品，展现出Meta致力于推动智能穿戴设备向大众化、场景化与生态化迈进。 新品发布与产品亮点 Meta推出全新AI智能眼镜系列，包括升级版Ray-Ban Meta眼镜、搭载高分辨率镜片显示屏的Meta Ray-Ban Display眼镜，以及面向运动人群打造的Oakley Meta Vanguard眼镜。其中，首款配备显示屏的消费级智能眼镜Meta Ray-Ban Display成为市场关注焦点。其创新主要体现在两方面：一是在右镜片内侧集成彩色显示屏，二是配套推出神经腕带，支持用户通过手势与抬头显示界面进行自然交互。 战略布局与市场影响 Meta的战略布局一直备受市场瞩目。尽管其Reality Labs部门仍处于大幅亏损阶段（2025年第二季度单季亏损达45.3亿美元），投资者普遍认同此类前沿技术投资需经历较长回报周期。市场期待看到实质性进展以支撑长期价值信心。在当前阶段，AI智能眼镜相较于VR头显，被视为更具稳健潜力的投资方向。融合摄像头、音频与神经交互技术的智能眼镜，有望成为AI融入日常生活的关键入口。发布会后Meta股价小幅上扬，反映出市场对其“AI+硬件”战略的谨慎乐观态度。 数据日期：2025年9月24日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 新款智能眼镜定价区间覆盖379美元（Ray-Ban基础款）至799美元（Ray-Ban Display款），体现出兼顾大众市场与高端用户的差异化布局。结合其外观设计、功能配置与价格策略，我们预计2026年有望成为该类设备普及的重要转折点。 投资洞察 我们认为，Connect大会为Meta提供了展示其在社交媒体业务之外，于AI与硬件创新领域取得实质性进展的机会，有助于增强投资者对公司长期增长前景的信心。Meta在智能眼镜方面的持续投入，有望使其在下一代人机交互技术中占据先机，并与苹果、亚马逊等科技巨头即将推出的竞品展开正面竞争。尽管现场演示中出现部分技术瑕疵，但人工智能眼镜与神经接口的突破仍代表着可能重塑未来计算形态与交互方式的重大创新。华尔街分析师持续看好Meta通过将消费级硬件与广告生态结合，实现AI技术商业化的能力。 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 主要投资标的 JING YI,CFA, CPASFC CE No.：BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn Meta凭借与Ray-Ban的合作，已在全球智能眼镜市场建立起显著影响力，其技术演进路径与生态布局为行业树立了重要标杆。建议投资者关注智能眼镜产业链中相关的代工制造、光学模组及品牌合作企业，包括歌尔股份、舜宇光学、高通、水晶光电等。 风险 技术进展不及预期、消费者接受度偏低、行业竞争加剧及隐私与安全风险。 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。注：以上数据均来自官方披露、公司资料，国信证券（香港）财富研究部整理 公司研究Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜 Meta Connect 2025核心硬件产品 Meta Ray-Ban Display：革命性的AR体验 本次大会上，最受瞩目的产品是Meta Ray-Ban Display，定价为799美元，将于9月30日正式上市。作为Meta首款搭载透明显示器的消费级智能眼镜，其在右眼镜片内集成了一块600x600像素的全彩高分辨率显示屏，亮度高达5,000 nits，能够显示文字信息、导航指示、实时翻译和AI助理对话等内容。这款眼镜的创新之处在于其交互方式——搭配Meta Neural Band神经腕带，通过表面肌电（sEMG）技术检测手部微小动作和肌肉信号，实现无需屏幕的隐形操控。神经腕带具备18小时续航和防水功能，代表了人机交互界面的重大突破。 尽管分析师对这款显示眼镜的市场销量预期保持谨慎，但他们普遍认为，这是Meta为实现“Orion”AR原型机落地所迈出的关键一步。该原型机去年由扎克伯格亲自展示，被定位为一款极轻量、高性能的全息AR设备。 Orion的核心特点是“解放双手”，支持通过语音、眼动、手势及腕带追踪实现多模态交互，无需连接手机或电脑即可独立运行。在显示方面，它采用矽基Micro LED（LEDoS）全彩显示技术，结合碳化硅衍射光波导，提供约70度视场角，整机重量控制在100克以内。同时，Orion搭载多摄像头系统，可实现高精度的空间定位与交互识别。 硬件架构上，Orion由三部分组成：眼镜本体、神经控制腕带和无线计算盒。计算单元通过无线方式连接，以最大限度减轻头部负担。该原型机旨在实现高性能显示、空间感知与自然交互，目标是在未来替代智能手机，使用户无需手持设备即可操作数字界面。外界预计，其消费版最快有望于2027年面向公众推出。 Ray-Ban Meta Gen 2：时尚与功能的平衡 Ray-Ban Meta Gen 2即日起正式发售，起售价379美元，主打时尚设计与实用功能的结合。在延续经典设计的同时，性能有了显著提升：电池续航从4小时增加到8小时，搭配充电盒总续航达56小时。摄像系统支持3K视频录制，后续将通过软件更新支持慢动作与缩时摄影功能。新增“对话焦点”（Conversation Focus）功能，利用开放式扬声器技术在嘈杂环境中增强对话人声，为听障人士及嘈杂环境工作者提供便利。 公司研究Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜 Oakley Meta Vanguard：专业运动伴侣 专为高强度运动设计的Oakley Meta Vanguard定价499美元，产品将于10月21日正式发售，体现出Meta对细分市场的战略布局。该产品采用包覆式运动镜框设计，并将摄像头从镜框顶部调整至中央鼻梁位置，有效避免在佩戴运动帽或头盔时遮挡拍摄视角。 Oakley Meta Vanguard获得了IP67防尘防水认证，是当前Meta智能眼镜系列中防护等级最高的产品，可完全浸入水中使用，充分适配各类极限运动场景。在软件生态方面，产品与Strava、Garmin等主流健身平台实现深度整合，用户可通过Meta AI实时获取心率、配速等运动数据，系统还可基于历史表现自动捕捉精彩瞬间。 资料来源：Meta官网 资料来源：Meta官网 Meta Connect 2025软件与生态战略 Quest平台内容：持续提供顶级VR游戏，包括《漫威死侍VR》《星球大战：超越胜利》《龙与地下城：竞技场》等，均于今年秋季推出。 Horizon TV：Meta推出全新娱乐中心Horizon TV，内容合作方涵盖Disney+（包含Hulu及国家地理内容）、环球影业及Blumhouse等，提供电影、电视剧、直播体育赛事和音乐等多种内容。该平台还引入沉浸式视听体验，恐怖电影将搭配空间特效播放，音频方面支持杜比全景声（DolbyAtmos），并即将兼容杜比视界（Dolby Vision）视频标准。此外，Meta与导演詹姆斯·卡梅隆合作推出《阿凡达：火与灰》独家3D片段，该内容为Meta Quest设备限时独播。 Meta Horizon Studio与引擎：Horizon Studio将集成AI助手Agent，支持通过文本提示调用多种AI工具，显著提升3D沉浸内容的创作效率。全新推出的Meta Horizon引擎针对元宇宙场景进行深度优化，在性能、加载速度与图形渲染方面实现全面提升，能够支持无限互联的虚拟空间与高度逼真的物理交互体验。 同时，Meta推出了HyperScape Capture的早期版本，用户可使用Quest头显扫描真实环境并快速转换为可交互的沉浸式场景。未来，该功能将逐步融入Horizon平台，推动虚拟与现实体验的无缝融合。 资料来源：Meta Connect 2025 智能眼镜市场有望迎来高速增长 根据IDC最新预测，2025年全球AR/VR头显与无屏智能眼镜合并出货量预计将同比增长39.2%，达到约1430万台。增长主要由智能眼镜品类驱动，该细分市场在Meta Ray-Ban等新品的推动下，预计年内增幅将高达247.5%，显示出“可穿戴AI”设备正加速进入主流消费视野。 随着参与品牌增多和销售渠道持续拓宽，智能眼镜市场有望保持强劲增长。IDC进一步预测，到2029年，相关硬件出货量将攀升至4310万台，期间复合年增长率（CAGR）预计为31.8%。 2025Q2市场竞争格局：Meta占据主导，中国厂商表现活跃 根据IDC报告，2025年第二季度，Meta在AR/VR头显及无屏智能眼镜市场中以60.6%的份额占据绝对主导地位。该公司的领先优势源于两大核心支柱：一方面凭借轻量化智能眼镜成功打开消费级市场，另一方面持续在混合现实（MR）技术领域进行前瞻性布局，共同奠定了其未来增强现实（AR）生态的发展基础。 小米以7.7%的份额位居第二，增长主要来自今年6月推出的AI眼镜产品，但其市场高度集中于中国本土，全球布局仍有待拓展。XREAL（4.1%）、雷鸟创新（2.7%）与华为（2.6%）分列第三至五位，共同构成市场的重要参与者。 Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜 市场普及进程有望加速 产品形态的持续演进、渠道体系的不断完善与应用场景的逐步丰富，正共同推动智能眼镜市场进入加速普及阶段。 当前，智能眼镜已从早期以AI语音交互为主的功能形态，向集成显示屏的复合形态快速迭代。近几个季度以来，多家头部品牌陆续推出带显示功能的眼镜产品，显著拓展了信息实时呈现、轻量化交互等新场景。预计未来18个月内，随着Meta、谷歌等厂商推出新一代产品，市场供给水平与消费者认知度将同步提升。 渠道方面，眼镜品牌、验光机构与消费电子零售商正协同加强市场教育与终端覆盖，渠道的多元化与专业化将进一步拉动市场规模增长。 随着产品供给持续放量，智能眼镜的用户基础预计将从当前以游戏用户为主的核心群体，逐步向主流消费人群扩展。应用场景也将由沉浸式体验，向生产力辅助、创意创作、日常娱乐及高频信息通知等多元化方向延伸，推动设备功能与用户需求的深度耦合。 产业链深度拆解 AI智能眼镜作为尖端消费电子产品，其产业链条长、技术壁垒高，对供应链的整合能力要求极高。产品的爆发将率先为具备核心技术和稳定量产能力的上游供应商带来结构性机遇。我们对其关键BOM（物料清单）进行拆解： 公司研究 Meta Connect 2025：聚焦AI智能眼镜 从价值链角度看，光学显示模组是智能眼镜中技术壁垒最高、价值占比最大的核心环节，也是当前产业链投资的重点。其次，具备低功耗AI算力的主控芯片同样占据关键地位，直接关系到设备的续航与智能体验。随着智能眼镜市场逐步成熟，在上述两大领域具备技术领先和量产能力的企业，有望获得更强的定价权与更丰厚的利润空间。 光学显示——技术壁垒最高、价值占比最大 光学显示是智能眼镜中技术壁垒最高、价值占比最大的核心环节，其性能直接决定了用户体验的上限。目前行业主流采用“光波导+微显示屏”方案，以兼顾轻薄外形与良好显示效果。 ⚫衍射光波导（Diffractive Waveguide）：其功能类似于“投影仪”，将微显示屏发出的图像光线耦合进镜片内部，再通过纳米级光栅结构衍射传输至人眼。技术壁垒集中于微纳光学设计与纳米压印制造工艺，这些关键工艺直接影响视场角（FOV）、透光率和成像质量。当前阶段，制造良率是制约成本的核心因素。⚫微显示屏幕（Micro-OLED）：作为“成像源”，Micro-OLED是在单晶硅基板上集成的 OLED显示技术，具备高分辨率（PPI）、高对比度、低功耗和快速响应等优势，非常适合轻量化AR设备。其核心壁垒在于硅基CMOS背板与