化工日报：买盘跟进谨慎，EG基差回落

市场要闻与数据

无。

市场分析

期现货方面：EG主力合约收盘价5280元/吨，较前一交易日下跌596元/吨（幅度-10.14%），主力合约换月；EG华东市场现货价6792元/吨，较前一交易日下跌243元/吨（幅度-3.45%）；EG华东现货基差865元/吨，环比下降370元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为11美元/吨（环比+35美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为2766元/吨（环比+175元/吨）。

库存方面：MEG华东主港库存为12.0万吨（环比-1.4万吨），EG华东主港库存降至历史低水平，流通库存稀少；上周主港到港量5.66万吨，副港到库1.6万吨，节前发货好转，主港库存去化；本周和国庆期间主港计划到港量7.4万吨，副港4.5万吨，主港库存低位，下降速度放缓。

整体基本面供需逻辑：

• 国内负荷：因效益改善，乙二醇负荷快速提升至高位。
• 进出口：海外乙二醇装置负荷处于低位，东西海岸物流受阻，7月底开始红海船只绕行苏伊士运河，到中国船货稀少，9月进口量预计低于20万吨，10月恢复空间有限，持续关注到中国船货情况。
• 需求端：EG货源偏紧逐渐限制下游负荷，短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷明显下降，逐步传导至长丝，继续关注长丝大厂动态。
• 库存：9月EG平衡表去库幅度预计在10万吨以内，10月预计小幅累库，但EG低库存下短期现货依然偏紧，远月累库情况挂钩海峡通行及新装置投产情况，当前靠需求端减产维持平衡。

策略： 单边中性，霍尔木兹海峡通行受阻，但需求端负反馈加剧，价格高位波动较大，国庆节前建议减仓谨慎参与。EG现实低库存下流通现货少，近月下方支撑偏强；国内供增需减，9月去库幅度较小，10月预计小幅累库，现货偏紧下回调空间有限，但需求负反馈下追高需谨慎。

风险： 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

目录

一、价格与基差 二、生产利润及开工率 三、国际价差 四、下游产销及开工 五、库存数据

图表

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三、国际价差

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四、下游产销及开工

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五、库存数据

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本期分析研究员

梁宗泰、陈莉、杨露露

联系人

刘启展、梁琦

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