豆粕供需改善预期发酵 内外盘价格维持高位运行

豆粕供需改善预期发酵主要受中国持续采购美豆及压榨需求创历史之最推动，同时南美种植季话题未开启，北美供应题材落幕，需求端持续支撑盘面高位。外盘美豆期货合约震荡，主力接近1320美分，9月报告显示美豆单产小幅调增，期末库存偏多，存在预期外利空，但市场仍高位运行。未来有望下调期末库存，由中性转向中性偏紧，外盘及国内豆粕将保持高位运行。

当前豆粕市场主要受需求端驱动，中国自6-7月起持续采购美豆，出口量或近正常年份水平，压榨需求有望创历史之最。供应端方面，南美种植季话题未开启，北美供应题材落幕，市场预期未来有望下调期末库存，由中性转向中性偏紧，支撑盘面高位。中美贸易领域是否达成农产品关税降低等一致，巴西播种季种植进度是需关注的因素。

报告分析豆粕行业供需平衡表未来有望下调期末库存，由中性转向中性偏紧，外盘及国内豆粕将保持高位运行。需求端持续发力，中国压榨需求有望创历史之最，出口量或近正常年份水平。供应端题材落幕，南美种植季话题未开启，北美供应题材亦落幕。需关注中美贸易领域农产品关税降低等一致，以及巴西播种季种植进度。

当前豆粕市场外盘美豆期货合约震荡，主力接近1320美分，存在预期外利空因素，如美豆单产小幅调增，期末库存偏多。但市场仍高位运行，主要因供应端题材落幕，需求端持续发力。中国持续采购美豆，压榨需求创历史之最，出口量或近正常年份水平。南美大豆产量变化不大，全球库存预计保持高位。

豆粕研报需关注中美贸易领域是否达成农产品关税降低等一致，这可能影响豆粕进口成本及市场供需格局。巴西播种季种植进度也是重要关注点，其种植进度将直接影响南美大豆供应情况。此外，美豆期货合约震荡，存在预期外利空因素，如美豆单产调增、期末库存偏多等，可能对市场造成波动。需持续关注供需变化及国际贸易政策动态。