矿端库存持续增长，锂盐市场情绪受到压制

核心观点：矿端库存持续增长，锂盐市场情绪受到压制。9月中旬以来，交易所仓单持续下降减轻盘面压力，叠加临近双节长假，下游备货带动此前盘面有所反弹，但国庆前最后一周下游备库行为已基本结束，节前采购需求放缓。上周碳酸锂产量小幅下跌，结束此前周产连续四周的增长，锂盐库存继续下降，但锂矿库存随着海外矿石到港而继续增长，原料端供给宽松预期继续强化，且市场聚焦于远期国内大矿复产后使得供需预期承压，保持关注海内外矿端消息进展及宏观市场变动。

价格：市场小幅反弹后再次走弱，长假前最后一周下游备库逐渐完成。上周碳酸锂盘面先小幅反弹后再次走弱，随着长假临近现货备库基本结束，节前采购需求减少，现货市场跟随走弱，周内基差从-250元/吨增长至3480元/吨。

数据来源：钢联数据、百川盈浮、迈科投研 锂盐现货价格（元/吨）、基差（元/吨）

供给端：

• 澳矿价格1775美元/吨（-60），上周矿价先涨后跌，跌幅主要为周五单日贡献。澳矿持续到港放量，叠加津巴布韦精矿到港增长，矿端供给持续增多，整体看上周贸易商锂矿库存增长5.3万吨至19.4万吨。
• 智利8月份碳酸锂出口环比增长3.1%，其中向中国出口碳酸锂环比下降5.2%。8月份智利碳酸锂总出口约2.41万吨，环比增长3.1%，同比增长42.5%；其中向中国出口约1.43万吨，环比下降5.2%，同比增长9.9%；考虑船期因素，预计9月份国内进口供应或有小幅下降。
• 上周碳酸锂产量约30789吨，环比下降0.77%，结束此前国内周产连续四周的增长，企业开工小幅降低至59.26%。分原料看，锂辉石提锂产量小幅下降，云母端提锂产量小幅增长。

需求端：

• 上周磷酸铁锂产量约146772吨，环比增长0.78%；三元材料产量约20952吨，环比增长1.01%。下游个别三元电芯企业节前订单增多带动福建地区产量增长，全国产量得以增长；铁锂新增产能陆续释放，下游市场排产延续旺盛表现，头部企业依旧是满产状态。
• 上周磷酸铁锂厂库约23102吨，环比下降0.53%；三元材料厂库约12843吨，环比下降0.19%。

库存端：

• 交易所仓单延续回落表现，上周五交易所仓单33436手。碳酸锂工厂库存环比下降1.36%至25425吨。

结论：震荡略弱。关注产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动等。