医药周报20260927 ESMO2026全景（中国LBA数量与占比双创新高）

核心观点与关键数据

• 医药行业行情回顾：近期医药生物指数环比上涨1.39%，跑赢沪深300和创业板指数，成交额占比沪深总成交额7.22%，处于历史相对低位。
• ESMO 2026中国LBA数据：本届ESMO LBA合计96项，其中31项为中国公司旗下药物相关研究，占比约32.3%，较2025年增加8项；12项入选主席研讨会，其中5项为中国公司。
• 中国LBA结构变化：研究从PD-1单抗扩展性数据转向ADC、双抗、IO 2.0等原创性分子，多项由中国研究者担任全球主报告人，反映数据质量与全球话语权提升。
• 主席研讨会中国数据：5项中国研究入选，覆盖肿瘤、ADC、IO、mRNA疫苗等领域，如恒瑞、科伦、百利天恒等企业。

研究结论与投资建议

• 创新供应链板块：关注CXO（成都先导、百奥赛图）、CDMO（药明康德、凯莱英）、CRO（泰格医药）、AIDD供应链（金斯瑞、奥浦迈）等。
• 创新药进阶阿尔法：关注大药科技革命（海西新药、广生堂）、海外大药BD验证（科伦博泰、三生国健）、大药商业化验证（迪哲医药）等。
• 投资主线：ADC（科伦博泰、恒瑞医药）、IO 2.0与双抗（康方生物、维立志博）、精准治疗与小分子（和黄医药、微芯生物）。
• 风险提示：医保集采政策、临床进度不及预期、行业竞争格局、地缘政治风险、下游需求复苏不及预期。