ESMO2026全景（中国LBA数量与占比双创新高）

ESMO2026中国LBA数量与占比双创新高，共96项LBA中，中国公司旗下药物相关研究达31项，占比32.3%，较2025年的23项提升显著。其中5项入选主席研讨会，反映中国创新药在全球影响力增强。研究结构也从PD-1单抗扩展性数据转向ADC、双抗、IO 2.0等原创性分子，多项由中国研究者担任全球主报告人，显示中国在创新药领域的全球话语权提升。

近期医药生物指数环比上涨1.39%，跑赢沪深300和创业板指数，成交额占比沪深总成交额7.22%，处于历史相对低位。中期看好新医药板块（创新药+供应链）超额收益，关注创新供应链（CXO、生命科学上游）及三季报预期高增标的。产业时代底层逻辑是创新和出海，下半年创新供应链是重中之重，创新药寻求阿尔法，市场逻辑映射为“彩蛋”。

报告建议关注三条投资主线：ADC主线，包括科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、信达生物、康诺亚等；IO 2.0与双抗主线，如康方生物、维立志博、信达生物PD-1/IL-2双抗；精准治疗与小分子主线，涵盖和黄医药、微芯生物等。这些领域在中国创新药企ESMO2026中表现亮眼，数据质量与全球话语权显著提升。

当前医药市场医药生物指数处于历史相对低位，但近期环比上涨，显示板块活跃度提升。中国创新药企在ESMO2026中表现亮眼，LBA数量与占比双创新高，研究结构从PD-1单抗扩展性数据转向ADC、双抗、IO 2.0等原创性分子，反映行业创新方向转变。整体市场处于创新驱动阶段，但需关注行业竞争、临床进度等风险因素。

研报提示的主要风险包括医保集采政策、临床进度不及预期、行业竞争加剧、地缘政治影响以及下游需求复苏不及预期等。这些因素可能对创新药企的业绩和市场表现产生不利影响，需密切关注政策变化和行业动态，谨慎评估投资风险。