美提案影响有限光通信板块有望回归产业升级与业绩兑现

美国参议员提案限制联邦政府“国家安全系统”采购中国光模块，但约束范围窄、设有五年过渡期，立法落地不确定性大，对中际旭创、新易盛等公司经营实质影响有限。板块短期或有情绪扰动，但市场已逐步脱敏，后续仍以产业趋势为定价逻辑，持续看好光通信景气度。

事件背景：9月25日，美国四名两党参议员联名提出《保护国家安全系统免受中国光模块影响法案》，点名中际旭创、新易盛，并将其固件、组件纳入穿透条款。提案约束范围限于联邦政府“国家安全系统”采购，且设有五年过渡期，找不到替代来源可逐笔申请豁免。整体来看，该提案属于联邦采购层面的窄口径限制，不涉及商业市场销售禁令。

立法进程存在不确定性：从立法进程看，提案落地存在较大不确定性。国会提案多止步于委员会环节，参议院还需60票方可终结辩论，目前仅四人联署，推动力度有限；叠加10月初休会、中期选举及跛脚鸭会期的时间约束，以及ITIC等产业界反对、美国本土厂商有技术无规模难以承接供应，综合判断本届会期内大概率停滞失效，或留待下届改搭国防授权法的便车。

对上市公司实质影响有限：从中际旭创、新易盛的收入结构看，两家公司主要收入来自海外云服务商的AI算力建设，政府订单占比极低，军规级采购与云厂商的商用光模块分属两个市场，本次提案对两家公司经营层面的实质影响预计有限。

市场展望与投资建议：我们认为，周一板块可能受到情绪层面扰动，但参考此前FCC相关事件的影响进程，市场对这类信息已有所消化、逐步脱敏，后续仍将以产业趋势为主要定价逻辑；同时从筹码结构看，前期担忧相关风险的资金已大部分离场，抛压释放相对充分。10月OCP全球峰会硅光、CPO等新品进展及云厂商capex指引，有望进一步印证光通信行业景气度，持续看好产业趋势。

建议重点关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、九州一轨、联特科技、汇绿生态、炬光科技等。