东财通信 美提案影响有限 板块有望回归产业升级 业绩兑现

美国提出的《保护国家安全系统免受中国光模块影响法案》主要针对联邦政府国家安全系统采购，对中际旭创、新易盛等中国光模块企业的影响有限。该法案主要影响政府订单，而这两家企业主要收入来自海外云服务商的AI算力建设，政府订单占比极低。军规级采购与商用光模块分属不同市场，因此本次提案对两家公司经营层面的实质影响预计有限。

提案落地存在较大不确定性。国会提案多止步于委员会环节，且参议院需60票方可终结辩论。当前仅四人联署，推动力度有限。加之休会、中期选举及跛脚鸭会期的时间约束，本届会期内大概率停滞失效，或留待下届改搭国防授权法。因此，该法案短期内实质性落地的可能性较低。

光通信行业未来仍以产业趋势为主要定价逻辑。市场已逐步脱敏，前期担忧相关风险的资金已大部分离场，抛压释放相对充分。10月OCP全球峰会硅光、CPO等新品进展及云厂商capex指引，有望进一步印证光通信行业景气度。产业升级和AI算力建设将持续推动行业需求增长。

报告主要分析了美国提出的《保护国家安全系统免受中国光模块影响法案》对光模块行业的影响，评估了该法案落地的可能性，并重点分析了中际旭创、新易盛等企业的经营情况。报告指出，该法案对上述企业影响有限，市场已逐步脱敏，后续仍以产业趋势为主要定价逻辑。此外，报告还建议关注天孚通信、九州一轨、联特科技等企业。

投资光通信行业需注意政策风险和市场竞争风险。虽然美国提出的法案短期内影响有限，但长期政策走向仍存在不确定性。此外，光通信行业竞争激烈，技术更新迅速，企业需持续加大研发投入以保持竞争优势。投资者应密切关注行业动态和政策变化，理性评估投资风险。