通信行业：贸易磋商对5G影响预计有限，中国5G产业持续加速、助力科技创新和产业升级，5G板块估值中枢逐阶提升

证券研究报告·行业研究·通信 通信行业 1 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 贸易磋商对5G影响预计有限，中国5G产业持续加速、助力科技创新和产业升级，5G板块估值中枢逐阶提升 增持（维持） 投资要点  近期推荐组合：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、烽火通信（600498）。此外，建议关注边缘计算及应用：网宿科技（300017）、紫光股份（000938）、中科创达（300496）、移为通信（300590）、会畅通讯（300578）、淳中科技（603516）、中新赛克（002912）、高新兴（300098）；光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）等。无线产业链：鸿博股份（002229）、世嘉科技（002796）、中石科技（300684）、沪电股份（002463）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、大富科技（300134）、京信通信（港股2324）、俊知集团（港股1300）。光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。中国铁塔（港股0788），网络规划设计板块相关个股也值得关注。  市场回顾：近一周通信（申万）指数下降5.86%；沪深300指数下降4.67%；行业落后大盘1.19%。  策略观点：最近一周通信板块与大盘双双下跌，通信板块落后大盘。我们预计中美贸易磋商对5G影响有限，竞合是大方向，中国5G产业持续加速，5G板块估值中枢逐阶提升，建议关注5G产业链上下游的各硬、软件公司。  贸易磋商对5G影响预计有限，中国5G产业持续加速，5G板块估值中枢逐阶提升。中美贸易磋商对华为、中兴等核心系统设备商的上游进口限制影响可控，美国如果实施对中国的出口限制，将极大挫伤美国芯片/半导体主要公司。我们认为中美5G从战略遏制已开始转为合作共赢。国内从顶层设计、产业政策、运营商投资和网络建设、5G终端、下游应用和行业的拓展，每个环节都在加速发展。  工信部、国资委联合开展“专项行动”，进一步推动5G产业化。工信部、国资委联合开展“专项行动”表示，将继续推动5G技术研发和产业化，加快5G网络建设进程。这将进一步推动5G产业化，优化5G发展环境。  海外业务上升，华为运营商业务Q1取得双位数增长。华为运营商业务营收一季度取得双位数增长，增长主要来自海外，国内营收与去年同期基本持平。我们认为，华为海外业务的良好增长，反映出公司业务仍然十分稳健。随着5G建设周期的临近，华为运营商收入增速还将上升。  风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《通信行业点评报告：工信部、国资委专项行动进一步推动5G产业化，持续看好5G优质公司机会》2019-05-08 2、《通信行业：通信业19Q1营收破1700亿，利润增速提升，“5G+国企”改革再迎利好》2019-05-05 3、《通信行业：联通、电信分别召开5G创新合作大会，产业发展再加速》2019-04-28 [Table_Author] 2019年05月12日 证券分析师 侯宾 执业证号：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2018-052018-092019-01通信 沪深300 2 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行业观点 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 近一周行情表现 .................................................................................................................... 4 1.2. 本周行业策略 ........................................................................................................................ 4 2. 近期重点推荐个股 .......................................................................................................................... 8 3. 各子行业动态 .................................................................................................................................. 9 3.1. 5G设备商/运营商 ................................................................................................................. 9 3.2. 无线网络 .............................................................................................................................. 12 3.3. 手机 ...................................................................................................................................... 12 4. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 12 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 13 3 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：2010-2018年华为运营商业务收入情况 .................................................................................. 7 表 1：涨跌幅前5 ................................................................................................................................ 4 表 2：涨跌幅后5 ................................................................................................................................ 4 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 ........................................................................................................ 4 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 ................................................................................................ 4 4 / 14 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行业观点 1.1. 近一周行情表现 近一周通信（申万）指数下降5.86%；沪深300指数下降4.67%；行业落后大盘1.19%。 表 1：涨跌幅前5 表 2：涨跌幅后5 股票代码 股票名称 涨跌幅 股票代码 股票名称 涨跌幅 002467.SZ 二六三 18.12% 300353.SZ 东土科技 12.87% 300563.SZ 神宇股份 10.58% 300578.SZ 会畅通讯 5.82% 603118.SH 共进股份 5.41% 002359.SZ *ST北讯 -22.61% 002089.SZ *ST新海 -22.56% 000971.SZ *ST高升 -15.58% 002194.SZ *ST凡谷 -14.48% 300502.SZ 新易盛 -13.08% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 TMT各子板块中，电子、计算机、通信、传媒行业本周均有下跌，通信跌幅居前。 表 3：TMT各子行业涨跌幅对比 代码 名称 5日涨跌幅 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率TTM 801080.SI 电子(申万) -4.34% 15.92% 27.45% 27.70 801750.SI 计算机(申万) -3.55% 22.35% 32.70% 45.67 801770.SI 通信(申万) -5.86% 17.12% 22.57% 36.08 801760.SI 传媒(申万) -4.11% 11.15% 13.36% 25.70 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为36.08，目前位于TMT各行业第二位。 表 4：TMT各子行业历史市盈率比较 时间 市盈率PE（TTM） 电子(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 2011 35.44 39.09 34.87 39.32 2012 32.67 37.25 31.85 33.77 2013 46.47 52.46 50.58 39.62 2014 51.57 59.89 51.78 40.79 2015 78.10 101.88 72.83 63.27 2016 64.8 47.56 46.88 47.97 2017 40.15 57.52 34.75 59.76 2018 33.53 43.51 29.52 40.07 2019年5月12日 27.70 45.67 25.70 36.08 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 近期推荐组合：中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、烽火通信（600498）。