基本面偏强，宏观转弱：信达期货沪锌周报

报告分析了锌市的基本面情况。供应端方面，国内锌精矿产量受进口量不足影响，快速复产后月度产量接近上限，7月后增量停滞或下滑可能。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至12700元/吨，TC继续下探，矿端紧张加剧。需求端方面，总体需求无亮点，季节性淡季下氧化锌和锌合金下游订单弱势，刚需增量有限。镀锌利润下滑，负利润导致生产积极性下降，开工率低位，基建投资下降反映需求转弱。报告建议观望。

锌行业的发展趋势需关注供应和需求两端。供应端，矿端紧张或延续，短期大概率维持矿紧锭松。需求端，氧化锌与压铸合金表现疲软，库存高企；镀锌利润与环节库存均显示需求转弱。9月基建可能发力，镀锌产量或缓慢回升，但总体需求仍显疲软。

报告重点分析了锌市的供应端和需求端。供应端关注了国内锌精矿产量、冶炼端利润、港口库存和TC变化。需求端则分析了氧化锌、锌合金、镀锌的下游订单、开工率、库存以及基建投资情况。报告指出矿端紧张或延续，需求端总体偏弱。

当前锌市场供应端呈现矿紧锭松格局，TC持续下探加剧矿端紧张。需求端则表现疲软，氧化锌、锌合金订单弱势，镀锌利润下滑导致开工率低位，库存大幅累增。总体来看，锌市基本面偏强，但宏观环境转弱，市场整体需求偏弱。

报告提示的风险点主要集中在供应端和需求端。供应端风险在于进口量波动可能影响锌精矿产量，TC持续下探可能影响冶炼利润。需求端风险在于季节性淡季影响下游订单，镀锌利润下滑可能导致开工率持续低迷，基建投资下降反映宏观需求转弱，这些都可能对锌市形成压力。