聚丙烯早报：成本扰动持续，PP成本与弱需求博弈加剧

聚丙烯市场短期维持震荡格局。中东地缘冲突带来原油成本端支撑，但国内下游需求修复乏力，传统金九旺季兑现不及预期，订单不足，加工厂按需拿货，主动补库意愿偏弱。全国PP商业库存环比下降，但港口库存上升，呈现内降外增的分化格局。盘面受原油消息驱动弹性较大，基本面难以驱动趋势性大涨。

聚丙烯行业短期供应增量有限，供给端存在一定支撑。但下游开工率延续低位，需求端修复缓慢，订单不足影响加工厂补库意愿。中东地缘冲突可能持续影响原油成本，但国内需求恢复仍需时间。行业整体面临成本与需求的博弈，未来走势需关注下游订单变化及装置检修动态。

本报告重点分析了聚丙烯市场的供需关系、库存结构及价格驱动因素。供给端关注装置检修情况及复产计划；需求端跟踪塑编、BOPP、注塑等下游开工率及订单情况；库存方面分析全国及港口库存变化，揭示内降外增的分化格局。同时结合盘面表现及原油价格影响进行综合研判。

当前聚丙烯市场处于成本与需求的博弈状态，短期维持震荡格局。原油成本端受中东地缘冲突支撑，但下游需求修复缓慢，开工率及订单均处于低位，加工厂补库意愿偏弱。库存方面，国内流通库持续去库，港口库存上升，显示供需错配。市场受消息面驱动弹性较大，基本面缺乏趋势性驱动因素。

本报告提示的风险因素包括：中东地缘冲突升级导致国际原油大幅反弹；下游订单超预期回暖可能改变当前供需格局；装置检修或复产计划若出现超预期变化将影响短期供应；宏观政策变动可能对下游需求及成本产生不确定性影响。这些因素均可能对聚丙烯市场产生显著影响，需持续跟踪相关变化。