沪镍早报：基本面小幅好转，宏观面压制仍在

本报告分析沪镍基本面小幅好转，但宏观面压制仍在。盘面显示主力合约收跌，持仓量增加，技术面关注短期金叉形成。供应端印尼产量减少影响中国进口，镍铁出口受压，需求端三元电池和不锈钢产量高增长，库存累增，成本支撑较强，建议少量多单入场，主要风险在于印尼配额变化。

镍行业发展趋势显示供应端受印尼政策影响持续，湿法中间品下降，火法高冰镍进口量同比增但环比减，MHP持续下降，预计镍铁出口压缩影响不锈钢原料供应。需求端三元电池和不锈钢产量高增长，终端需求韧性较强，库存季节性去化，供应压力下不锈钢或减产去库存。

报告重点分析了沪镍盘面技术面，显示主力合约收跌持仓量增，关注短期金叉形成；供应端印尼产量变化影响中国进口和镍铁出口；需求端三元电池和不锈钢产量高增长，终端需求坚挺；库存端LME和上期所库存累增，维持Contango结构；成本支撑较强，建议少量多单入场，主要风险在于印尼配额变化。

当前镍市场现状显示基本面小幅好转，但宏观面压制仍在。供应端印尼产量减少影响进口，镍铁出口受压，需求端三元电池和不锈钢产量高增长，库存累增，成本支撑较强。盘面主力合约收跌持仓量增，技术面关注短期金叉形成，供应压力下库存去化，市场维持Contango结构。

研报提示的主要风险在于印尼配额变化，这可能影响印尼镍铁产量和出口，进而改变镍供应格局。此外，宏观面压制因素仍需关注，可能影响镍价走势。报告建议投资者密切关注印尼政策动向，以及宏观环境变化对镍市场的影响。