聚乙烯与聚丙烯市场分析总结
宏观面
- 中国宏观经济：9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%；9月新增人民币贷款1.29万亿元，同比少增3000亿元；10月制造业PMI为49%，环比下降0.8个百分点；9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；PPI同比下降2.3%，环比持平。房地产投资、销售及资金到位均持续下滑。整体经济需求偏弱，但政策有望继续宽松。
- 国际通胀与利率：9月美国CPI升至3%，欧元区CPI升至2.2%。美联储9月降息25基点至3.75%-4.00%，结束三年半缩表。欧元区经济衰退压力更大，通胀较低。欧美通胀均降至低位，有利于降息提振经济。
聚乙烯（PE）
- 10月供需：
- 供应：产量288.51万吨，环比增6.6%，产能利用率82.05%，主要因新增装置投产及检修装置恢复。进口量环比增7.61%，总供应增6.88%至398.51万吨。
- 需求：下游开工率44.92%，环比增2.35%，包装膜开工率52.27%，环比增0.79%；农膜开工率环比增15.8%。但需求跟进不足，“银十”旺季效应减弱。
- 库存：社会库存52.74万吨，环比增0.29万吨，同比降1.67万吨，但旺季库存仍增，显示供过于求。
- 11月展望：
- 国产端广西石化新装置投产，进口端美国货源预期到港，供应量增加。
- 需求端北方棚膜缩减，南方延续，整体小幅下滑，包装膜回归常态。
- 四季度供大于需，价格重心下移。
聚丙烯（PP）
- 10月供需：
- 供应：产量350.58万吨，环比增4.69%，同比增15.37%，主要因装置恢复开工。损失量仍高，但产量上升。
- 需求：表观消费量351.58万吨，环比增3.37%，同比增11.56%。下游开工率普遍上涨，改性、无纺布、塑编增幅明显，汽车、外卖订单支撑需求。
- 库存：生产企业库存59.51万吨，环比增14.39%；贸易商库存21.36万吨，环比增14.13%，均因节后库存累积及旺季需求不及预期。
- 11月展望：
- 进口到港量减少，产量下降，库存去化缓解供应压力。
- 双11、双12及圣诞订单带动需求，薄膜、日用注塑等领域稳中上行，终端消费或刷新年内高位。
- 供需差转为负值，市场维持紧平衡，价格止跌弱反弹。
综合结论
- 11月聚丙烯基本面较聚乙烯稍好，但提振有限。若宏观面无实质性好转，聚烯烃大概率震荡运行。
