2026年9月24日每日核心期货品种分析

商品表现

• 国内期货主力合约涨跌不一，SC原油涨近7%，燃料油涨超6%，合成橡胶、低硫燃料油（LU）、沥青涨超5%，液化石油气（LPG）、纯苯、20号胶涨超4%。跌幅方面，碳酸锂跌近5%，铂、沪银跌超3%，红枣跌近3%，钯、生猪跌超2%，集运欧线跌近2%，多晶硅跌超1%。
• 沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）、中证1000股指期货（IM）主力合约均下跌。
• 国债期货主力合约涨跌不一，2年期、5年期、10年期国债期货主力合约均小幅上涨，30年期国债期货主力合约涨0.31%。
• 国内期货主力合约资金流入方面，中证1000、中证2612、沪深2612主力合约分别流入52.41亿、18.81亿、15.90亿；资金流出方面，沪金、沪银、沪铜主力合约分别流出79.06亿、30.24亿、23.69亿。

行情分析

沪铜

• 沪铜低开低走，日内偏弱，双节备货基本收尾，现货高升水限制下游成交情绪。
• 基本面：截止9月18日，我国现货粗炼费（TC）-224.67美元/干吨，RC费用-22.65美分/磅，硫酸价格连续下行，冶炼厂利润收窄，生产压力变大，10月、11月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜产量将有下修。
• 下游：铜价回调后，下游拿货积极锁货，但铜价的下跌并未影响废铜价格的坚挺，废铜的紧缺货源支撑废铜价格的高位运行，精废价差走弱，废铜替代承压。
• 库存：9月国内电解铜产量超预期下修，环比下滑0.67%，铜库存进入低位震荡区间内，但受铜关税可能推迟预期影响，期货库存小幅累库。
• 结论：即将放假，现货高升水限制市场情绪，市场对于宏观背景悲观，有色金属承压运行，假期铜关税及美国经济货币政策易影响走势，短期需关注关税政策的走向。

碳酸锂

• 碳酸锂低开低走，下跌超5%。
• 基本面：假期到来，备货基本结束，再度加重基本面弱势的预期，上游供应充足，基本面呈现强现实弱预期的状态，宁德时代旗下枧下窝锂矿采矿项目日前重启环评审批程序，复产周期仍存不确定性。
• 产量：锂辉石、锂云母及盐湖端检修陆续结束并恢复生产，9月产量回升大概10%以上，国内碳酸锂产量大幅增加，锂矿端价格坚挺。
• 下游：9月锂电-正极材料与电芯排产调研数据显示，电芯企业排产环比提升6.7%，储能增速小幅减弱，正极材料企业三元部分环比减少14.32%，磷酸铁锂环比提升3.5%。
• 结论：宏观压制有色金属，碳酸锂基本面难以支撑价格，盘面跌跌不休，目前估值相对偏低，后续10月下游排产计划影响波动走势，节前难有提振，盘面弱势为主。

原油

• EIA数据显示，美国原油库存超预期累库，但汽油等石油产品去库较多，整体油品库存转而减少。
• 宏观：美联储宣布加息25基点，符合市场预期，为近三年来首次，且预计年内至少再加息一次。
• 供应：沙特阿拉伯已重启东西向输油管道的运营，即将恢复从红海港口延布的石油出口，但伊朗国家安全局局长表示，在伊朗的条件未得到满足之前，霍尔木兹海峡不会重新开放。
• 结论：原油供给担忧再次升温，关注美伊谈判进展及沙特原油出口情况，地缘反复，原油波动大，注意控制风险，谨慎参与。

沥青

• 供应端：上周克拉玛依复产沥青，中化泉州间歇生产沥青，沥青开工率环比回升2.4个百分点至24.6%，较去年同期低了3.5个百分点，处于近年同期最低水平附近。
• 下游：上周沥青下游各行业开工率多数上涨，但其中道路沥青开工环比下跌2个百分点至25%，较往年同期仍偏低。
• 库存：沥青厂库库存率环比继续减少，处于近年来的最低位。
• 结论：本周，山东岚桥计划停产沥青，预计沥青开工率继续小幅下降，10月份地方炼厂排产下降，中石油排产增加有限，现货货源偏紧。美伊有重启谈判可能，沙特重启东西输油管道并即将恢复从延布港出口原油，沥青原料供给紧张缓解，但仍有货船在霍尔木兹海峡遇袭，伊朗态度强硬，美伊谈判不确定大，建议观望，关注美伊谈判进展。

PP

• 下游：截至9月18日当周，PP下游开工率环比回落0.71个百分点至45.18%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.22个百分点至40.56%，PP下游开工率转而小幅回落，同比往年仍偏低。
• 供应：9月24日，新增中韩石化STPP等停车装置，PP企业开工率下降至73.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至25.5%左右。
• 库存：石化库存环比减少0.5万吨至66万吨，较去年同期高了3万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平。
• 成本：一艘货船在霍尔木兹海峡遇袭，伊朗态度强硬，原油价格反弹。
• 结论：新增产能20万吨/年PP山东利华益维远装置计划9月逐步提负运行，目前装置处于调试阶段，暂无合格品产出。50万吨/年PP宁夏宝丰四期有望提前至9月试车。近期PP存量装置开工率略有回落。BOPP膜价格继续上涨，国内下游企业新接订单好转有限，塑编订单受粮肥袋需求跟进不足拖累。利润被原料挤压，下游开工季节性改善欠佳，采购谨慎，抵触高价原料，暂无集中补库，需求端对PP价格支撑暂且不足，但8月中国制造业PMI环比回升0.6个百分点，逐步进入传统消费旺季，PP下游开工率有望回升，石化生产企业压力不大，PP基差仍处高位。预计PP仍是近强远弱格局，注意控制风险，关注美伊谈判进展。

塑料

• 开工率：9月24日，上海石化全密度等停车装置重启开车，塑料开工率上涨至81%左右，目前开工率处于中性偏低水平。
• 下游：截至9月18日当周，PE下游开工率环比回升1.55个百分点至41.92%，农膜订单和包装膜订单继续增加，其中农膜环比依然表现较好，整体PE下游开工率季节性转好，但较往年同期偏低。
• 库存：石化库存环比减少0.5万吨至66万吨，较去年同期高了3万吨，目前石化库存处于近年同期中性水平。
• 成本：一艘货船在霍尔木兹海峡遇袭，伊朗态度强硬，原油价格反弹。
• 结论：新增产能中煤陕西榆林能化二期HDPE、山东裕龙石化LDPE/EVA、蓝海新材料FDPE计划10月投产。近期塑料开工率小幅回升。华北、华东、华南地区农膜价格均继续上涨。国内下游需求一般，利润被挤压，终端采购谨慎，高价成交积极性有所回落，下游普遍随用随采，但8月中国制造业PMI环比回升0.6个百分点，逐步进入传统消费旺季，尤其农膜环比依然改善明显，不过较往年同期仍有差距，关注农膜后续提升进展，部分生产企业去库意愿增强，市场低价现货增加。预计塑料仍是近强远弱格局，注意控制风险，关注美伊谈判进展。

PVC

• 供应端：青岛海湾、山东信发、陕西北元等装置降低开工负荷或者检修，PVC开工率环比减少0.66个百分点至69.23%，仍处于近年同期偏低水平。
• 下游：PVC下游平均开工率继续回升0.77个百分点至41.3%，较去年同期低了7.96个百分点。
• 出口：PVC出口报价小幅下调，海外印度需求较低迷叠加海运费高企限制出口增量，上周出口签单环比减少。
• 库存：社会库存去化幅度较慢，目前社会库存绝对水平仍偏高。
• 房地产：2026年1-8月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，商品房成交面积转而环比回升，但仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。
• 政策：8月28日，中国人民银行、金融监管总局等多部门出台房地产利好政策，短期提振市场情绪，目前情绪有所消退，实际拉动作用暂且有 限。
• 结论：上周PVC开工率小幅减少，仍处于近年同期偏低位，本周新增三套检修装置，预计开工率继续小幅下降，房地产数据走弱，下游开工仍偏低，但出现边际回升，加上9月是传统需求旺季，预计下游开工继续增加，只是近期提升幅度有限。国内PVC社会库存去化速度放缓。原料端，电石价格企稳，原油价格反弹，PVC估值偏低，预计PVC震荡运行。

焦煤

• 焦煤低开低走，日内偏弱。
• 供应：随着保供政策思想的推进，供应增长预期强化，坑口价格下调，但目前增产停留在预期端，部分煤矿提交增产申请，但由于审批程序耗时较长，且产地安全监管依然严苛，短期内煤矿提产空间受限，而蒙煤通关即将转弱，而港口煤库存数量偏低。
• 库存：国内矿山开工率为68.51%，环比减少1.15%，国内本期库存整体有增加，矿山本期库存去库0.76万吨，焦企库存累库22.68万吨，钢厂库存累库9万吨。
• 下游：焦企利润回升至正值，开工积极性增加，但钢厂利润依然低位震荡，钢厂开工及铁水产量环比走弱趋势，目前首轮提降酝酿中，下游等待低价采购，此前连续提涨的情绪被稳价政策及下游工厂的亏损所削弱，目前市场交易一轮提降是否落实的逻辑，但临近双节，提降相对谨慎。
• 结论：近期弱势震荡为主。

尿素

• 今日尿素高开低走，日内偏强。
• 期现：节前降价吸单后成交好转，叠加印标的发布刺激市场情绪，期现均回暖，山东、河南及河北尿素工厂价格范围在1690-1780元/吨，较昨日上涨10元/吨左右，高端报价在河北。
• 印度招标：昨日印度IPL发布新一轮尿素进口招标，计划西海岸采购100万吨，东海岸采购70万吨，10月7日开标，报价有效期至10月15日，最晚船期为12月15日。
• 下游：十一前秋季肥拿货窗口期尾声，除东北地区仍在等待冬储外，全国大范围地区复合肥工厂开工负荷均提升，预计下周开工负荷将继续增长，厂内库存再度去化，主要系出口集港加速，厂内库存向港口发运，同时下游节前收单助力库存去化。
• 结论：但后续上游装置陆续复产，并且下半年依然有新增产能投产，货源宽松状态下，厂内库存去化依然承压，连续数日偏弱震荡，昨夜发布印标后，期现虽均有一定程度的回暖，但幅度较小，临近双节，行情易出现变动，谨慎操作为主。