达登饭店 DRI.N 2027年第一季业绩发布

一、核心要点

1. 达登饭店2027年第一季度业绩符合预期，所有业务板块同店销售额均实现正增长，其中长角牛牛排馆增长6.8%，Yard House增长4.5%，橄榄园增长1%，其余业务板块增长4.5%。
2. 季度总门店数增加53家，总销售额达32亿美元，同比增长5.1%；调整后每股收益2.05美元，同比增长4.1%；EBITDA达4.64亿美元，向股东返还4.06亿美元（包括1.84亿美元股息和2.22亿美元股票回购）。
3. 各品牌战略进展：橄榄园推出“永不结束的意面通卡”“卡布里亚夏季促销”等活动，同店销售额增长1%；长角牛牛排馆聚焦品质、简约与文化，同店销售额增长6.8%；Yard House世界杯期间带动品牌曝光，计划本财年开设13家新店（含5家巴西烧烤餐厅改造、部分采用小型原型店），52周销售额突破10亿美元，成为达登第三个10亿美元品牌。

二、财务与运营细节

1. 季度利润率：餐厅运营利润率18.8%，与上年持平；饮料费用增长30基点，销售成本增长源于高食品饮料成本品牌的销售占比提升；营销费用通过成本节约实现持平；新餐厅开业成本增长10基点；有效税率12.9%。
2. 宏观因素影响：世界杯对各品牌同店销售额产生净负面影响约80基点，前半季度影响集中，随季度推进交通加速改善；感恩节从上年第三季度移至本年第二季度，预计对第二季度销售额产生约1%的逆风，第三季度抵消该影响。

三、Q&A核心要点

1. 橄榄园“永不结束的意面通卡”未涨价，新增辣味阿尔弗雷多酱、脆皮虾蛋白配料，蛋白补充无额外涨价，反应积极；计划本季度推出午餐新测试平台，强化价值主张。
2. 玉米价格今年预计整体上涨3%，第二季度涨幅约2.5%-3%，后续逐季回落；汽油价格对橄榄园影响较小，长期影响有限，若持续高油价或对部分低收入客群有轻微影响；燃料附加费已纳入指引，整体通胀影响约10个基点。
3. 各品牌客群与营销：橄榄园、长角牛等品牌布局社交媒体，采用网红合作等方式触达年轻客群；长角牛未投入营销费用实现同店销售额三年增长17%；Yard House和Cheddars计划分别以高个位数增速扩张，核心策略为优化菜品、提升服务、专注优质市场。
4. 牛肉市场：价格有所回落，美国无疯牛病病例，cattle产量增加、进口增加缓解部分压力，牛肉行业正逐步扩张；餐饮消费整体未受明显影响，消费者在休闲餐饮领域表现resilient，未观察到人口结构变化。
5. 轻量菜品：橄榄园轻量菜品符合预期，weekday午餐偏好较高，cannibalization（分流晚餐）影响较小；外卖占比保持稳定，未出现明显下滑。
6. 供应与竞争：餐饮供应无大幅变化，部分品牌门店调整为达登带来机会，达登凭借良好信用与品牌力获得优质门店与场地；Chewy's品牌收购后整合进展顺利，本财年将实现全基准同店销售额增长，长期计划高个位数扩张。