三一重能2026年半年度业绩说明会

报告显示2024年中标的低价订单主要集中在2025-2026年交付，2026年基本完成交付，对明年毛利率影响较小。海外业务增长显著，2026年上半年海外销售收入9.33亿元，同比增长300.11%，在手订单近5GW。亚太市场增长良好，新市场有序推进。利润率下滑但经营性现金流净支出主要因采购支出增加及电站销售回款计入筹资活动。应收账款周转率提升21.84%，存货周转率提升28.24%，资产负债率68.35%，财务结构稳健。电站销售通过融资贷款回款6.95亿元，未影响经营活动现金流。

风电行业受全球能源转型驱动，市场持续增长。三一重能海外业务高速增长，市场布局均衡，交付进度正常。亚太（南亚、中亚、东南亚）市场增长良好，新市场（南非、柬埔寨、西班牙、智利）突破有序推进。行业竞争加剧，企业需关注成本控制和技术创新。政策支持力度对行业发展至关重要，各国政策性准入风险需持续关注。

报告重点分析了低价订单出清情况、海外业务增长、利润率与现金流、海外订单交付与风险、融资需求等方向。指出2024年低价订单对明年毛利率影响较小，海外业务增长强劲，财务结构稳健，无显著融资压力。同时强调需关注海外市场政策风险，以及采购集中兑付带来的现金流压力。

当前风电市场呈现高速增长态势，尤其海外市场表现突出。三一重能2026年上半年海外销售收入同比增长300.11%，在手订单近5GW，新市场拓展有序。行业整体竞争激烈，企业需平衡订单交付与利润率。全球能源转型为行业带来机遇，但国际局势和当地政策性准入风险需重点关注。

研报提示的主要风险包括海外市场当地政策性准入风险，以及采购集中兑付带来的现金流压力。虽然公司财务结构稳健，资产负债率68.35%优于行业平均水平，但需关注应收账款、存货质量变化。国际局势变化可能影响海外订单交付进度，需持续跟踪政策动态。