华润双鹤2026年半年度业绩说明会
提问： 2026-08-28 11:59:18 董事长您好，半年报显示公司营收与利润连续出现下滑，且输液与慢病两大基本盘业务同步萎缩。管理层认为这主要是集采常态化下的行业共性阵痛，还是反映出公司在慢病渠道治理和输液终端应对上存在策略失误？当核心产品“0号”在省采中量价齐跌时，公司明确的慢病“压舱石”替代方案是什么？ 回答： 2026-08-28 15:24:15华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！ (1)公司慢病与输液业务阶段性承压，主要系集采常态化、医保控费带来的行业共性影响。面对行业格局深刻调整，行业资源持续向具备规模化成本优势的头部企业集聚，公司将充分把握行业集中趋势巩固竞争地位。 (2)针对慢病业务下滑，公司将持续依托丰富管线打造产品集群，一方面积极拥抱集采，加快营销模式转型，同步推进生产端降本增效，缓解价格带来的压力；另一方面依托成熟运营体系，提升多产品、多领域、多终端覆盖与可及性，巩固行业头部优势。此外，公司专科业务作为中长期重要增长引擎，聚焦儿科、肾科、精神神经、肿瘤、女性健康等赛道，持续推进差异化产品商业化落地，进一步优化整体收入结构。 2026-08-28 15:03:05 我持有华润双鹤近5年时间了，股价一路走低，但我依然相信公司的价值成长路线，建议公司多增加对机构投资者的路演和宣传，吸引更多的险资机构、公募基金和私募基金持有双鹤，谢谢 回答：2026-08-28 15:27:38华润双鹤(600062) 感谢您长期持有公司股票并提出宝贵建议。公司高度重视投资者关系管理工作，持续通过机构路演、券商策略会、线上交流会、业绩说明会等多种形式，面向公募、私募、保险等各类机构投资者传递公司经营战略、业务进展与长期发展逻辑。 后续公司将继续丰富投资者沟通渠道，积极做好价值传递工作，让资本市场更好理解公司的发展路径。同时也提醒各位投资者，二级市场股价受宏观环境、行业政策、市场情绪等多重因素共同影响，存在波动风险。 提问：2026-08-28 15:18:02半年报中提到，公司代理了一些粉液双室袋产品，具体是什么公司得什么产品，能否详细说明一下。 回答： 2026-08-28 15:46:41华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！公司引进粉液双室袋，是完善输液产品梯队的重要举措，依托公司现有输液全国营销网络与医院准入能力推进产品落地上量，丰富输液业务产品矩阵，进一步提升输液板块综合竞争力。 提问： 2026-08-28 14:51:39 董秘您好，公司目前动态市盈率仅约9.25倍，处于历史较低分位。请问公司IR团队如何看待当前市场对公司“传统仿制药企”的刻板印象？下半年是否有计划通过专项路演或机构调研，向市场更清晰地传递公司在合成生物新赛道（如辅酶Q10）及专科创新药（如雷尼基奥仑赛注射液）上的商业化转化进度？ 回答： 2026-08-28 15:46:18华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！当前公司估值处于历史较低区间，一定程度体现市场对传统仿制药企的固有认知。“十四五”初期公司全面启动创新转型，确立“仿制哺育创新，创新驱动未来”理念。2026年上半年，创新药业务收入近2000万元，同比增长63%；布局15条创新 药管线，其中1个进入Ⅱ期临床，1个完成Ⅰ期临床，5个正在开展Ⅰ期临床。 公司IR团队高度重视价值传递工作，下半年将持续通过专项路演、机构调研、投资者交流会等多种形式，主动向资本市场讲好公司战略叙事。针对合成生物、专科创新药等重点方向，将结合项目实际进展，客观传递辅酶Q10业务运营、雷尼基奥仑赛注射液(恒凯莱)等产品商业化转化推进情况，帮助市场更加全面理解公司业务布局与成长潜力。目前CAR-T产品雷尼基奥仑赛注射液(恒凯莱)累计签约超百例，已实现商业化回输。 公司并购利尔化学的财务融资，是否有渠道获得比发债1.65%更低的融资，比如向股东借款 回答： 2026-08-28 15:47:00华润双鹤(600062) 公司坚持多元化融资策略，持续跟踪各类融资渠道成本，统筹比较银行贷款、债券、股东支持等各类工具，在合规前提下择优选择综合成本最优、匹配项目及经营周期的融资方案，平衡融资成本、融资稳定性与合规风险，保障公司资金安全。具体融资安排，请以公司后续公告为准。 提问： 2026-08-28 14:51:47 截至报告期末，公司应收账款高达25.47亿元，同比增长25.27%，远超营收增速，且经营性净现金流同比下降8.18%。请问应收账款规模大幅上升主要是哪些下游客户账期拉长所致？在集采回款周期拉长的背景下，公司如何评估潜在的坏账计提压力？ 回答： 2026-08-28 15:45:41华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！本期公司应收账款增幅高于营收，主要受下游医药商业客户受医院集采结算周期拉长影响，公司无个别客户大幅拉长账期情况，应收绝大部分为1年以内，账龄结构整体较好。面对集采带来的回款压力，公司严格执行客户信用分级管理，动态跟 踪客户经营及回款情况；当前坏账计提充分，整体坏账风险可控，公司也将持续加大应收催收，改善经营性现金流。 2026-08-28 15:14:08 公司去年收购的中帅，获得盐酸右哌甲酯缓释胶囊，预期是十亿级别的品种，而且今年进去了国家医保，半年报中提到销量才2000多万，远远不及预期，公司接下来有什么应对措施？ 回答： 2026-08-28 15:50:36华润双鹤(600062) 感谢投资者对盐酸右哌甲酯缓释胶囊的关注。“十亿级”是基于ADHD赛道做出的中长期市场空间判断，并非短期业绩承诺。该产品为一类精神管制药品，受特殊监管约束，2026年才执行医保政策，各地物价、医院采购落地存在时间差，叠加国内ADHD规范诊疗仍需培育，当前收入属于导入期阶段性结果。 针对现状，公司将多措并举推进上量：一是加快各地医保衔接与医疗机构准入，完善精麻药品供应链，提升院内药品可及性；二是围绕儿科、精神科开展学术教育，输出循证证据，提升医生对产品认知，推动规范处方；三是优化商业化团队，合规统筹院内及院外零售渠道，强化重点区域推广；四是做好生产端保障，在监管要求下保障稳定供货。 该品种放量需要培育周期，公司会动态优化销售策略。产品销售受政策、临床接受度等因素影响存在不确定性。 提问：2026-08-28 15:03:31公司的估值已经是历史低位，强烈建议公司能维护投资者利益，研究并启动回购事项。 回答： 2026-08-28 15:55:12华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！公司将结合财务状况、发展战略等综合因素，积极研究运用股份回购、大股东增持、股权激励等市值管理工具，促进公司整体市值实现持续、健康提升。 提问： 2026-08-28 14:51:30 公司旗下双鹤利民近期再次因“pH值与可见异物”等基础理化指标登上药监局黑榜并被立案。在合规监管如此严苛的今天，这种基础质控问题的反复出现，是否暴露出公司质量合规体系存在系统性的疲软？您们认为这种合规风险对公司未来的集采中标资格和医院端信誉的杀伤力有多大？ 回答： 2026-08-28 15:56:27华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！该事件经专项核查，涉事产品批次未流入市场，本次为特定批次产品指标异常，经排查，公司同品种其余批次自检复核均符合质量标准。该事件不代表集团质量体系系统性失效，但客观对公司品牌信誉带来负面影响。公司启动了专项工作组驻场督导，深挖根因落实整改，落实质量问责。 提问： 2026-08-28 14:51:24 独立董事您好，在仿制药面临残酷价格战、创新转型成为行业主流的当下，公司研发费用率却降至4.5%左右的低位，且连续两年大幅收缩。您们如何评估这种“收缩防线”的做法？这是否意味着公司已实质性放弃了进取型创新战略，预示着中长期增长动能出现了实质性断层？ 回答： 2026-08-28 16:05:33华润双鹤(600062) 创新驱动是公司十五五阶段核心战略。公司将坚持长期创新投入的决心与导向不变，并持续坚定落地。当前研发投入规模并未下降，且创新投入占比不断提高。报告期内累计研发投入3.5亿元，投入强度达6.2%，其中战新研发投入占比提升至31%，不存在收缩创新投入的情况。公司将持续优化整体创新管线布局，将研发资源进一步向核心赛道、重点创新项目、前瞻性技术攻关倾斜，优化非核心、低效投入板块，进一步夯实公司长期创新竞争力，为公司高质量、可持续发展提供核心动能，保障公司十五五创新战略稳步落地。 2026-08-28 14:51:34 作为华润集团旗下的标杆央企子公司，公司近期在环境合规上出现了违反挥发性有机物治理的罚单。在国资考核全面对接ESG指标的背景下，您们如何看待这种“高门第、低合规”的错位？这类瑕疵是否会实质性影响公司的资本市场估值逻辑或再融资能力？ 回答： 2026-08-28 16:06:43华润双鹤(600062) 感谢提问。挥发性有机物相关罚单是历史事项，近期公司没有收到任何环境类行政处罚。作为华润集团旗下央企，集团ESG和环保标准要求很高，但历史上确实出现过制度到一线执行落地的落差。事件发生后我们开展VOCs专项治理，完成整改落地，各项措施实施到位，始终保持着合规运行的底线。 有关国资ESG考核是综合性评价，资本市场与再融资，核心看的是是否属于重大违法、是否闭环、会不会反复发生。该历史处罚不属于重大环境违法，也已整改到位，不会对我们的估值逻辑、再融资形成实质性障碍。后续我们会持续夯实现场管控，持续守牢合规底线。 公司的半年报中提到积极推动润创创新药管线对外BD，目前是否有在洽谈的项目？ 回答： 2026-08-28 16:23:40华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！公司坚持“仿制哺育创新、创新驱动未来”，构建涵盖小分子创新、小核酸药物技术赛道的创新药管线，公司创新药管线稳步丰富，共布局15个产品管线，7个药品获得1类中国IND(新药临床试验申请)批件，其中1个产品完成I期临床试验并处于II期临床试验阶段，1个产品完成I期临床，另有5个产品开展I期临床。2026年新增1个产品完成III期临床并申报上市，1个产品获批中国IND并筹备美国申报，2个产品进入I期临床研究，1个兽药产品获得临床试验备案批件并开展I期临床试验。全面推进创新药License Out，积极开展外部合作，若后续有达到信息披露标准的重大合作事项，公司将严 格按照监管要求，及时履行公告义务。请投资者以公司公告为准，注意投资风险。 公司前期引进的新冠候选药目前已经转为猫传腹的兽药适应症，未来有望惠及很多宠物猫的治疗，目前管线推进进展如何？ 回答： 2026-08-28 16:25:22华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！目前，公司猫传腹兽药产品已获得临床试验备案批件并开展I期临床试验。公司将按研发规范稳步推进项目，后续重大进展将依监管要求及时履行信息披露义务。 提问： 2026-08-28 14:58:14 公司并购利尔化学推动合成生物战略可以理解，溢价收购获取控制权也可以理解，但是公司没有对原控股股东签订业绩对赌协议就无法理解了，未来利尔化学经营如果遇到困难，将会造成巨大的商誉损失，对公司现金流产生巨大冲击，请董事长帮助解惑。 回答： 2026-08-28 16:25:42华润双鹤(600062) 感谢您对公司的关注！本次收购因交易溢价会形成客观商誉，商誉是否发生减值，核心取决于利尔化学内生增长及投后整合的落地成效。公司具备丰富成熟的并购整合及投后运营经验，可有效应对各类经营环境变化、防控商誉减值风险。后续将围绕稳健经营与产业协同落地，落实三项核心管控举措，从源头把控风险