刚果民主共和国：若干问题（英）

民主刚果通货膨胀驱动因素

核心观点：民主刚果的通货膨胀率高度波动，长期通胀驱动因素决定了价格水平的长期锚定，而短期通胀驱动因素则反映了近期冲击及其传导机制。

历史背景：民主刚果的通货膨胀历史波动性高，高于撒哈拉以南非洲平均水平。20世纪80年代末和90年代的高通胀危机导致了美元化，自1997年以来，该国经历了多次高通胀时期，平均CPI通胀率为13.2%。

长期驱动因素：

• 民主刚果实行货币总量目标制，但其有效性受到高美元化的挑战。
• 研究表明，长期通胀动态中，汇率比货币总量更具稳定性，是更有效的名义锚定。
• 汇率与价格在长期内紧密相关，汇率压力导致的价格调整比货币总量变化更快。

短期驱动因素：

• 由于数据限制，难以使用传统的菲利普斯曲线或标准加价框架分析短期通胀。
• 短期通胀主要受国内汇率冲击驱动，货币政策和流动性状况起辅助作用。
• 汇率冲击是通胀的最强驱动因素，货币供应冲击和政府支出冲击的影响较小。
• 方差分解显示，汇率冲击和价格冲击解释了通胀预测误差的90%以上。

政策建议：

• 将汇率更明确地纳入货币政策框架，将其作为政策决策的核心输入。
• 改善外汇市场功能，深化银行间外汇市场，缩小官方和黑市外汇市场的差距。
• 逐步解决结构美元化问题，恢复货币控制，通过加强财政和货币纪律，发展长期CDF融资市场和风险管理工具。

劳动力市场和女性劳动力参与：

• 民主刚果的劳动力参与率较高，但女性参与率低于男性，且就业集中于低生产率部门。
• 尽管经济增长，但就业创造和投资仍然薄弱，未能充分释放人口红利。
• 女性教育和就业受制度和社会文化因素的影响，需要加强技能发展和劳动力市场中介。
• 政策建议包括：将增长转向更生产性、劳动密集型部门；消除生产力结构限制；促进就业逐步正规化；投资技能发展和劳动力市场中介；加强制度协调；将宏观经济政策与包容性增长目标相结合。