铜
行情资讯：美国制造业PMI强于预期，美债收益率走高、美元走强，伦铜3M跌1.13%至14615美元/吨，沪铜主力合约跌至110770元/吨。LME铜库存减少1750吨至252500吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所仓单减少0.2万吨至1.9万吨。华东现货升水期货1340元/吨，广东现货升水期货1200元/吨，基差报价下滑。国内铜现货进口盈利约100元/吨，精废铜价差扩大至4600元/吨。
策略观点：美联储加息偏鹰，中东冲突不确定性及美债走高压制市场情绪。铜精矿供应紧张，冶炼企业收入走低，废铜原料收紧。美国暂缓精炼铜关税，LME供应预期增加，但沪伦铜价差未逆转，国内下游旺季需求韧性，库存低位，短期铜价高位波动。沪铜主力参考区间110000-112000元/吨，伦铜3M参考区间14500-14800美元/吨。
铝
行情资讯：伦铝3M跌0.28%至3250美元/吨，沪铝主力合约至24230元/吨。沪铝加权合约持仓量减少0.2万手至59.9万手，仓单减少1.2万吨至15.7万吨。铝锭、铝棒库存环比减少，铝棒加工费盘整，成交一般。华东铝锭现货升水期货20元/吨，LME铝锭库存下滑至24.1万吨，Cash/3M升贴水偏弱。
策略观点：美联储加息偏鹰，美债走高打压市场情绪。中东电解铝供应恢复，国内下游开工率抬升，旺季需求支撑，再生铝供应收紧，铝材出口韧性，铝锭库存有望去化。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力参考区间24100-24500元/吨，伦铝3M参考区间3220-3300美元/吨。
铅
行情资讯：沪铅指数跌0.55%至16336元/吨，伦铅3S跌8.5美元至1924美元/吨。SMM1#铅锭均价16275元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9425元/吨。上期所铅锭库存4.53万吨，内盘基差-100元/吨，LME库存36.97万吨，注销仓单3.35万吨，外盘cash-3S基差-32.79美元/吨。全国主要市场铅锭库存减少1.19万吨至5.9万吨。
策略观点：铅精矿港口库存抬升，原生铅开工率小幅抬升，硫酸价格下跌导致原生冶炼利润下滑。废电池原料库存抬升，再生铅开工率进一步抬升。下游蓄企开工率超70%，铅锭库存去库明显。美联储加息落地，宏观情绪偏弱。再生铅供应恢复叠加进口增量，预计铅价低位宽幅震荡。
锌
行情资讯：沪锌指数跌0.26%至26516元/吨，伦锌3S跌50美元至3865美元/吨。SMM0#锌锭均价26515元/吨，上期所锌锭库存8.72万吨，LME库存11.47万吨，外盘cash-3S基差52.8美元/吨。全国主要市场锌锭库存减少0.17万吨至18.54万吨。
策略观点：锌精矿显性库存去库，TC止跌企稳。锌价大跌后出口利润收窄，国内初端企业补库，下游原料库存显著抬升。国内锌锭社会库存延续去库。美联储加息落地，宏观情绪偏弱，国内外多头减仓，预计锌价高位滞涨回落，关注LME月差及社会库存变动。
锡
行情资讯：沪锡主力合约跌0.09%至410680元/吨，现货升贴水报700元/吨，SHFE仓单减少47吨至4458吨，LME库存增加30吨至4675吨。
策略观点：锡价高位震荡。SHFE仓单下降，境内可交割货源去化，LME库存小幅回升但全球显性库存仍处低位。供应方面，缅甸雨季影响锡矿释放，印尼精锡供应受限，国内冶炼开工维持高位。需求端分化，AI服务器及高端焊料需求韧性，传统消费电子、光伏焊带订单偏弱，下游刚需采购。预计低库存支撑锡价，但高价抑制下游采购，锡价维持高位宽幅震荡。沪锡参考区间398000-432000元/吨，伦锡参考区间51000-57000美元/吨。
镍
行情资讯：沪镍主力合约涨0.97%至125430元/吨，现货进口镍升贴水50元/吨，金川镍升水均价3750元/吨下降100元/吨。印尼红土镍矿到厂价持平。镍铁均价报1044.5元/镍点。
策略观点：镍价延续反弹。美联储强调通胀及加息必要性，美元走强限制有色金属估值，中美元首会晤改善贸易关系支撑风险偏好。印尼部分镍铁产区受干旱减产，精炼镍供应宽松，库存高位，金川镍升水下降，现货支撑有限。印尼低品位镍矿价格下调或降低HPAL项目成本，中期湿法镍供应增长压力存。预计镍价短期震荡偏强，但上方空间受供应过剩制约。沪镍参考区间12.1-13.0万元/吨，伦镍3M参考区间1.55-1.70万美元/吨。
碳酸锂
行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数跌0.45%至132050元/吨，电池级均价132400元/吨，主力合约跌4.09%至128900元/吨，持仓量增9614手，升贴水均价950元/吨下降100元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价跌5美元至1920美元/吨。
策略观点：期现价格同步回落，盘面跌幅大于现货，主力合约贴水3150元/吨，新增空头入场，市场担忧供应增长。8月锂辉石进口量环比增18%，强化中期供应宽松预期。磷酸铁锂排产高位，节前备货及库存去化支撑现货，近期库存环比减4912吨。预计碳酸锂短期偏弱震荡，主力合约参考区间124000-133000元/吨。
氧化铝
行情资讯：氧化铝指数跌1.49%至2688元/吨，持仓量增0.28万手。山东现货价格贴水主力合约27元/吨，海外进口盈亏-296元/吨。期货仓单增0.51万吨至23.16万吨。几内亚CIF价格维持72美元/吨，海运费维持42.25美元/吨。
策略观点：矿端海运费小幅回落，铝土矿CIF价格高位支撑氧化铝价格。冶炼端新产能密集落地，供应刚性仍强，中期过剩格局难改。短期建议观望，关注商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单机会。AO2701合约参考区间2650-2750元/吨。
不锈钢
行情资讯：主力合约涨0.69%至13840元/吨，持仓量减1.5万手至16.7万手，仓单减0.02万吨至6.63万吨。佛山市场304冷轧卷板报14100元/吨，基差60元/吨，上调5元/吨。下游刚需采买，成交企稳。山东高镍铁出厂价持平，废钢工业料跌300元/吨，高碳铬铁报价持平。9月18日不锈钢社会库存加总110.0万吨，环比增0.1万吨，300系库存增0.2万吨。
策略观点：美联储加息偏鹰，美国制造业景气度维持偏强，货币政策可能进一步收紧。印尼镍铁厂因干旱减产，镍铁价格支撑增强；铬铁原料库存高位，供需预期偏弱。不锈钢产量维持偏高，下游旺季表现一般，库存去化有限。短期价格或维持偏弱震荡。
铸造铝合金
行情资讯：主力合约微跌0.02%至23620元/吨，持仓下滑至2.37万手，成交量1.46万手，仓单减少0.08万吨至2.04万吨。ADC12均价环比持平，进口报价持稳，成交氛围偏淡。国内三地铝合金锭库存下滑0.03万吨至1.24万吨。
策略观点：成本端价格支撑偏强，税票问题导致原料供应边际收紧，下游需求旺季特征不明显，短期价格或偏强震荡。
