2026年上半年欧洲酒店市场更新

欧洲酒店市场 H1 2026 总结

核心观点与关键数据

• 旅游需求持续增长：尽管地缘政治不确定性加剧，H1 2026 欧洲旅游需求仍持续扩张，南方和中部及东欧增长显著，成熟市场保持积极但较慢的势头。全球游客数量同比增长 0.7%，欧洲增幅达 3.2%，位居全球第二。
• 酒店交易量强劲：H1 2026 欧洲酒店交易量超过 115 亿欧元，同比下降 9%，但仍高于 10 年平均水平 22%，交易额超过 1000 万欧元的项目同比增长 30%。
• 高端酒店受青睐：豪华和高端酒店占 H1 2026 投资量的 46%，平均每间房价格为 52.2 万和 36.4 万欧元，所有交易中每间房价格同比增长 9%。
• RevPAR 上涨：H1 2026 欧洲平均 RevPAR 同比增长 3.0%，由平均房价（ADR）上涨 2.2% 和入住率提升 0.5 个百分点推动，22 个国家录得增长，仅四个市场下降。
• 收益率稳定：Prime 酒店收益率基本未变，受投资者需求强劲和酒店基本面稳健支撑，但融资成本上升和地缘政治不确定性限制了进一步压缩收益率。
• 盈利能力强劲：全服务品牌酒店表现稳健，平均 GOPPAR 同比增长 1.0% 至 97.6 欧元，尽管仅一半分析的城市录得盈利增长。

宏观经济指标

• 欧元区 GDP 增长：H1 2026 欧元区 GDP 增长 0.2%，Q2 表现超出预期，德国、意大利和西班牙 Q2 GDP 增长分别为 0.2%、0.2% 和 0.7%，英国 Q2 增长 0.4%。服务业和建筑业产出分别增长 0.5% 和 0.3%，生产保持平稳。
• 通胀与就业：7 月欧元区通胀率为 2.9%，低于预期，但仍高于 ECB 2.0% 的目标；英国通胀率降至 2.6%。失业率保持稳定，欧元区为 6.3%，英国从 5.0% 降至 4.9%。
• 地缘政治影响：伊朗冲突导致 Hormuz海峡航运受阻，加剧通胀压力；ECB 6 月 25 个基点加息后，7 月通胀仍高于目标。

需求分析

• 旅游需求韧性：H1 2026 欧洲国际旅游增长 3.2%，国际游客数量同比增长 3.2%，欧洲游客支出达 132 亿夜，同比增长 1.7%，较 2019 年高 13.3%。
• 国际与国内旅游：国际旅游增长 2.5%，国内旅游增长 0.9%，外国游客占所有过夜住宿的 48.9%。长线需求不均衡，美国、中国和日本复苏，印度和澳大利亚受成本和地区影响放缓。
• 市场表现差异：爱尔兰、马耳他和阿尔巴尼亚增长强劲，中部及东欧表现突出，西班牙仍是最大市场（223 亿夜），意大利增长 6.7 万夜。部分市场实施更严格的游客管理措施。
• 商务旅行加速：商务旅行占欧洲过夜住宿的 10%，同比增长 7.5%，高于休闲和 VFR 旅行，约 6% 超过 2019 年水平。企业优先选择能带来明确价值的面对面交流。

运营表现

• RevPAR 增长：欧洲平均 RevPAR 达 101 欧元，同比增长 3.0%，由 ADR 上涨 2.2% 和入住率提升 0.5 个百分点推动，但入住率仍低于 2019 年水平。
• 盈利能力分化：16 个国家入住率增长，斯洛伐克增长最快。保加利亚、匈牙利、意大利和斯洛伐克 RevPAR 增长两位数。巴黎、米兰和日内瓦 RevPAR 最高，莫斯科、米兰和布达佩斯增长最快。
• 成本与利润：F&B 利润同比增长 7.7%，房间利润增长 3.8%，成本上升 2.0%，但能源成本下降 5.7%。米兰和巴黎表现突出，阿姆斯特丹和布鲁塞尔利润下降。

投资活动

• 交易量与价格：H1 2026 欧洲酒店交易量 115 亿欧元，同比下降 9.5%，但高于 10 年平均水平 19.5%，单间房平均价格同比增长 9% 至 228.4 万欧元。
• 交易类型：单资产交易反弹，组合交易占比下降至 20%，主要交易包括巴黎、维也纳、伦敦等地标性酒店。私人投资者仍占主导地位。
• 市场活跃度：英国、西班牙、意大利和法国最活跃，伦敦和巴黎仍是主要市场。APAC 和 MEA 投资者活跃，推动跨境交易。

未来展望

• 需求增长：预计 H2 2026 欧洲酒店需求增长放缓，但市场基本面仍不均衡，希腊、西班牙和意大利增长最快。
• 供应增长：巴黎、巴塞罗那和布拉格供应有限，里斯本、都柏林和布达佩斯供应增加，但高入住率下 ADR 增长更关键。
• RevPAR 预测：STR 预测 2026 年欧洲 RevPAR 增长 1.2%，但鉴于前 7 个月增长 3.3% 和强劲的预订数据，此预测可能保守。
• 交易活动：预计 H2 2026 交易活动保持健康，资产供应有限，优质酒店仍受投资者青睐。