原油成品油早报

这份研报主要分析了美国柴油出口政策、美国对伊朗制裁、伊朗与美国互动、伊朗核计划与军事力量、美国库存数据以及周度市场观点。重点关注了美国炼油企业和商业团体对柴油出口禁令的反对、美国可能对与俄罗斯和伊朗开展经济往来的国家实施制裁、伊朗外长未经协调与特朗普谈判代表互动、伊朗核技术发展仅用于和平目的、美国API和EIA库存数据变化以及全球石油库存去库情况。

当前原油成品油行业发展趋势显示，美国政策对柴油出口的影响存在不确定性，国际制裁与互动频繁，伊朗核计划与军事力量发展引发关注，全球石油库存持续去库，水上浮仓库存减少，国内原料库存去化明显。供应端延布港出口下滑，沙特出口预期增加，地缘政治紧张影响出口路线。炼厂成本因原料库存偏紧而抬升，国内炼厂加工负荷存在下调预期，成品油出口预期收紧。这些因素共同影响行业供需格局。

研报重点分析了美国柴油出口政策争议、美国对伊朗及俄罗斯的潜在制裁措施、伊朗与美国互动的协调性问题、伊朗核计划与军事力量的表态差异、美国API和EIA库存数据的具体变化、全球及国内石油库存的去库情况、近端基本面易涨难跌的市场特征、地缘局势对油价的影响以及四季度价格中枢上调至90-95美元/桶的预测。这些分析方向涵盖了政策动态、供需关系、库存变化及市场预期等多个维度。

当前市场现状显示，油价收跌，布油11月合约价格有所回落，SC内外价差大幅缩小。伊朗消息人士表示若美国重返伊斯兰堡备忘录，伊朗准备恢复执行该备忘录。基准油价与升水双高，炼厂成本上升，原料库存紧张，国内炼厂加工负荷存在下调预期，成品油出口预期收紧。全球石油库存持续去库，水上浮仓库存减少，国内原料库存去化。市场基本面呈现易涨难跌的特征，但需关注地缘局势进展。

研报提示的风险包括地缘政治紧张可能引发的局势升级，若局势延续，基准价格仍有上涨空间，但需警惕TACO风险。美国政策变化对柴油出口和制裁措施的不确定性，可能影响全球能源市场供需格局。伊朗核计划与军事力量发展引发的地区安全风险，以及全球石油库存去库过程中可能出现的供应中断风险。此外，炼厂成本上升和原料库存偏紧可能导致行业盈利能力下降，需关注市场供需平衡变化。